Затяжной рост экономики США за последние годы по мнению многих экспертов — экономистов неминуемо должен привести к спаду. Как скоро и какие причины могут привести к рецессии и что может поддержать экономику, это основные вопросы, которые волнуют, как самих американцев-потребителей, так и ведущих мировых экономистов.
В январе 2019 Марк Занди, главный экономист рейтингового агентства Moody’s Analytics представил доклад о ключевых факторах развития экономики США и рассказал о возможных сценариях ее развития на ближайшие несколько лет. По мнению Занди, к середине 2020 года в экономике США сойдет на нет эффект от снижения налогов и увеличения государственных затрат. И это в комбинации с более высокими процентными ставками по кредитам возможно приведут к рецессии. Дополнительными причинами, добавляет аналитик, могут стать политические ошибки администрации Трампа, торговая война, а также различные геополитические факторы.
По мнению аналитика, прошедший 2018 год был очень успешным. Марк Занди полагает, что экономика и сегодня находится еще «позитивной» части бизнес цикла. На сегодняшний день в США рекордно низкий уровень безработицы, заработная плата продолжает расти — все это стимулирует потребителей тратить больше денег. Доступные кредиты и снижение налогов — это дополнительные позитивные составляющие. Экономист приводит данные, что рост валового национального продукта в 2018 году был на уровне 2,5-3%, из которых 0.8% были добавлены за счет финансовой стимуляции.
Занди напоминает, государство также уменьшило налог для корпораций в 2 раза за счет дефицита бюджета в надежде на то, что компании будут больше инвестировать. Но, по его мнению, пока ожидания не оправдались. Занди видит здесь опасность для экономики в том, что уменьшение налога может привести к увеличению бюджетного дефицита для правительства, что, в свою очередь, приведет к существенному увеличению государственного долга. И эффект этого станет заметен в 2020 году, когда экономика будет развиваться намного медленнее.
Дополнительным тревожным моментом для экономики сегодня, по мнению Занди, является иммиграционный закон Трампа, который существенно ограничивает наем трудоспособных иммигрантов на свободные места. Предыдущее поколение, поколение беби-бумеров уходит на пенсию быстрее, а потока иммигрантов (более миллиона человек в год) не достаточно, чтобы закрывать открывшиеся позиции.
Рождество 2018, как отмечает экономист, был рекордным годом для ритейлеров. Потребители действительно тратили в 2018 году по показателям, сравнимым только с 90 годами. Сегодня, по мнению экономиста, ощущение стабильности в стране сравнимо с поздними — 1990, именно тогда и начался «Большой Американский пузырь».
Экономист отмечает также, что сегодня квалифицированный инвестор очень легко может получить выгодный кредит. С момента кризиса 2008 года банки постоянно снижали спрэд, и в тоже время упростили требования для получения кредита. И сегодня, существенная часть кредита идет в компании, которые уже обременены текущими кредитами. Может быть, говорит Занди, это станет началом нового кризиса по невозврату кредитов со стороны корпоративных заемщиков, очень похоже на ситуацию с суб-стандартным кредитованием кризиса 2008 года.
Движения фондового рынка напрямую затрагивают экономику, добавляет Занди. Когда фондовый рынок идет вверх, потребители увеличиваю расходы, когда идет вниз, они находятся в режиме сбережения. Во второй половине 2018 года произошла рыночная коррекция, когда рынок упал на 20% по отношению с пиком. Рынок частично восстановился, но тем не менее это оставило свой неизгладимый след на настроении инвесторов. Экономист прогнозирует цены на акции в 2019 году, сопоставимые с 2018 годом.
Занди говорит, что экономика также очень чувствительна к политическим ошибкам, например, таким, как торговая война Трампа, которая приводит к увеличению тарифов и налогов между Америкой и Китаем. И хотя, по мнению Занди, вряд ли это влечет какие-то существенные перемены, это не помешает Трампу независимо от результата этих действий задекларировать победу. Кроме того, торговая война негативно сказывается на настроениях инвесторах.
Проблемы Европы и Брекзита, полагает экономист, также отражаются на всей геополитике. Занди рассматривает возможность сценария выхода Великобритании из Евросоюза, а также сценария, когда Великобритания остается в составе Евросоюза. Какой бы сценарий не разыгрался, Занди считает, что по сравнению с Европой геополитические риски меньше отразятся на Америке чем на Европе. Например, аналитик добавляет, что в сценарии, когда Британия не сможет договориться о плавном выходе из Евросоюза, граница с Европой резко закроется, тарифы резко возрастут, возникнут серьезные финансовые, экономические и административные конфликты во многих сферах деятельности между Британией и Европой, что, в свою очередь, столкнет Британию в глубокую рецессию. Это также сильно повлияет на экономику Европы, но в меньшей мере, как считает Занди, на экономику США. Ожидается что Американский доллар значительно усилиться по отношению с Британским Фунтом и Европейским Евро. Фондовые рынки существенно опустятся, и глобальные инвесторы будут скупать государственные облигации США как наиболее стабильный финансовый ресурс, что, в свою очередь, приведет к снижению процентных ставок на государственных облигациях.
Сгущение политических туч над Трампом, по мнению Занди, создают серьезную экономическую опасность: «закрытие» (шатдаун) правительства в конце 2018 года, текучка ключевого персонала в администрации президента, прогресс и ожидаемое в ближайшее время заключение в расследовании специального прокурора, разногласия между исполнительной и законодательной ветвями государства, и этот список можно долго продолжать. Экономист не ожидает серьезных изменений в текущей экономической политике из-за всех этих препятствий, за исключением может только большого инфраструктурного плана, у которого сейчас есть поддержка со стороны демократов и республиканцев. Тревожным моментом является то, что конгресс будет втянут в проблемы президента и не сможет вовремя принять простых, но важных решений решения о финансирования деятельности правительства, а также поднятия кредитной линии для казначейства. Нестабильность, как полагает Занди, может стать экономически разрушающим моментом, если реализуется риск потери Трампом поста президента.
Следующая рецессия. Занди говорит, что в США всегда рано или поздно начиналась рецессия, и данная ситуация, скорее всего, не станет исключением. Экономист отмечает, что сегодняшние цифры по безработице в США находятся на одном и том же уровне с 2017 года. Поэтому, инфляция тоже будет стабильно расти, и ставки будут подниматься. В прошлом рецессии случались в среднем приблизительно через 3 года, с момента, когда экономика достигала таких параметров. Экономист подчеркивает, что если верить историческим примерам и брать их за образец, то лето 2020 года — это как раз то время, когда может возникнуть следующий экономический спад. А если реализуются дополнительные негативные политические или/и экономические события, то рецессия может наступить значительно раньше.
Реферат статьи перевели и адаптировали Владимир Бугера и Елена Стажкова.
