На первом этапе ставка налога может быть установлена на нулевом уровне, таким образом власти успеют подготовить правила, которые будут направлены в первую очередь против спекулянтов, не препятствуя хеджированию валютных рисков.
Китайское правительство уже неоднократно пыталось остановить спекуляции с юанем при помощи масштабных интервенций и ограничений на отток капитала. Однако налог на валютные операции, известный также как «налог Тобина», названный в честь экономиста Джеймса Тобина, предложившего эту идею в 70-е годы, станет, пожалуй, самой радикальной мерой на текущий момент.
Одобрит ли мировое финансовое сообщество подобные ограничения? По мнению отраслевых обозревателей это решение может негативно повлиять на процесс интернационализации юаня.
«Подобные меры не смогут гарантировано избавить рынок от волатильности, поскольку достоверно определить, с какой целью осуществляются валютные операции — для хеджирования рисков или для спекулирования — практически невозможно», — отмечает Томми Онг, управляющий директор DBS Hong Kong Ltd.
С высокой долей вероятности этот налог станет неприятным ударом для рынка и усилит панические настроения среди инвесторов. По словам Энди Джи, стратега по валютным рынкам и экономиста из Commonwealth Bank of Australia, подобные шаги свидетельствуют о том, что текущие меры, направленные на контроль над потоками капитала, не справляются с задачей. «Сейчас не самое лучшее время для введения налога Тобина, поскольку инвесторы и так сомневаются в способности Китая повысить конвертируемость по счету движения капитала», — пояснил он.
Следует отметить, что Народный банк Китая уже давно ведет неравный бой со спекулянтами, которые хотят заработать на разнице валютного курса между офшорным и материковым юанем. В начале января эта разница достигла 2,9%, однако регулятор вмешался, сократив объемы офшорной валюты, и ограничив валютные операции материковых банков. Это позволило успешно сократить спред до 0,1%, поэтому, по словам аналитиков Mizuho Bank, странно слышать о налоге Тобина в Китае сейчас, когда юань в целом стабилизировался.
История знает немало примеров, когда правительства пытались заработать на финансовых операциях. В большинстве случаев эта затея оборачивалась катастрофой. Пришел черед Китая наступить на те же грабли.
