По словам Владимира Осаковского, аналитика Merrill Lynch в России, решение Британии выйти из состава ЕС не повлияло на макроэкономические перспективы страны. В банке по-прежнему рассчитывают на то, что российская экономика выберется из состояния рецессии во втором полугодии 2016 года, если, конечно, цены на нефть не преподнесут неприятных сюрпризов. Экспорт России в Великобританию не превышает 2% от общего объема, при этом по большей части это природный газ. А финансовые потоки между Великобританией и Россией нарушились уже давно, в результате санкций, поэтому терять тут уже особо нечего.
Рынок ЕС для России гораздо важнее, но, как пишет г-н Осаковский в своем аналитическом обзоре, европейский спрос на российский экспорт также вряд ли сильно сократится, поскольку Россия продает в Европу в основном сырье и энергоносители. С другой стороны, возможные негативные последствия отчасти будут сглажены за счет смягчения кредитно-денежной политики в странах Большой Тройки. На динамике внутренней инфляции это событие также не отразится, если реакция рубля на Брекзит не выйдет за пределы уже достигнутых уровней.
Таким образом, сдержанная реакция рубля на один из ключевых внешних факторов риска и потенциально стимулирующая монетарная политика стран Б3 снижают роль внешних факторов в кредитно-денежной политике Банка России. Иными словами, если рынок стабилизируется в течение ближайших нескольких дней или недель, ЦБ России сможет сконцентрироваться на внутренних инфляционных процессах и продолжить снижение ставки в этом году (ближайшее заседание состоится 29 июля).
Merrill Lynch оставил свой прогноз по паре USD-RUB без изменений, на уровне 65,00, назвав цены на нефть главной угрозой для российской экономики и рубля. Медвежий разворот цен на нефть усилит и обострит все негативные тенденции в экономике. По оценкам аналитиков банка, если нефть подешевеет до 30 долларов за баррель, падение реального ВВП ускорится до -2.4%. В этом случае Министерство финансов, вероятно, будет вынуждено еще туже затянуть пояса, то есть, поднять налоги и сократить расходы, сделав тем самым фискальную политику главной движущей силой рецессии.
Падение курса рубля вынудит Центробанк приостановить снижение ставки, по меньшей мере, до конца года. Более того, стремительное снижение цен на нефть или девальвация рубля могут спровоцировать ужесточение политики регулятора.
