В условиях продолжающейся компьютеризации сферы финансовых услуг все большее число финансовых организаций при предоставлении торговых советов или рекомендаций предлагает своим клиентам набор автоматизированных инструментов. Это проблема не только для финансовых компаний, работающих по-старинке, но и для европейских регуляторов. С регуляторной точки зрения торговые роботы становятся проблемой только когда алгоритмы подменяют собой живого человека, выдающего клиенту субъективные рекомендации относительно инвестирования в финансовые продукты.
Регулирование роботов-советников
Тот факт, что инвестиционное решение принимается машиной, отнюдь не означает, что процесс принятия подобных решений не подлежит контролю и регулированию.
Совет робота считается инвестиционной рекомендацией, если такой автоматический персональный совет был предоставлен клиенту в отношении определенных финансовых инструментов на основании анализа и оценки его личных обстоятельств, или если финансовый инструмент позиционируется как подходящий для данного инвестора. Автоматизированный подход отмечается сейчас и к управлению индивидуальными инвестиционными портфелями. Роботы-советники встречаются даже среди брокеров, продающих или покупающих финансовые инструменты от имени и по поручению третьих лиц. Все эти аспекты деятельности европейского финансового рынка подлежат регулированию.
Европейские власти согласны с тем, что требования, предъявляемые к традиционным инвестиционным рекомендациям или традиционному управлению портфелями, усложняют и тормозят внедрение новых технологий на финансовом рынке. Кроме того, регуляторы признают, что автоматизация сферы финансовых услуг сулит потенциальные выгоды, такие как снижение затрат, большая последовательность и логичность рекомендаций, а также расширение потенциальной клиентской базы. Однако при этом власти не собираются смягчать регуляторные требования к роботам-советникам.
Каковы требования к торговым роботам?
Поставщики этого вида услуг должны, в частности, получить необходимую лицензию, а также отвечать требованиям к нормативному уровню капитала и к принципам ведения бизнеса.
Еще одним важным моментом является проверка на пригодность к использованию автоматических инвестиционных рекомендаций. Советник должен провести онлайн-анализ, чтобы убедиться в том, что предлагаемая им рекомендация по финансовым инструментам пригодна для данного инвестора и учитывает уровень его знаний, опыта, его финансовое положение и финансовые задачи (в том числе готовность к принятию рисков). Кроме того, при работе с клиентскими данными необходимо тщательное соблюдение мер по обеспечению их конфиденциальности и защиты.
Чего ждать?
Не стоит рассчитывать, что Директива о рынках финансовых инструментов – II облегчит бремя жестких требований, предъявляемых к роботам-советникам. В декабре 2015 г. европейские регуляторы EBA, ESMA и EIOPA опубликовали совместный проект документа об автоматизации в сегменте финансовых советников. В апреле 2016 г. было получено уже 53 отклика от участников рынка, и эти комментарии продолжают внимательно изучаться. Все это свидетельствует о том, что данный вопрос является предметом бурных дебатов в регуляторных органах.
