Популярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, главный аналитик лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade), в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.
27 февраля состоялось знаменательное событие для всего мирового финансового рынка, в Конгрессе США с полугодовым отчетом, который в американском народе называют «Humphrey Hawkins testimony», выступил новый Председатель Совета управляющих ФРС США Джером Пауэлл. После четырех лет монотонных и скучных выступлений Джаннет Йеллен, которая старалась не нервировать мужчин с Уолл-Стрит, первый в новом статусе доклад Пауэлла ждали с некоторым волнением.
Свою серьезную финансовую жизнь в 90-е годы я начинал с прослушивания длинных речей Алана Гринспена. До этого, при Волкере мои мелкие валютные операции не требовали знания монетарной политики ФРС, да, признаться тогда я думал, что курс доллара определяет ЦК КПСС. Итак, Гринспен.
Гринспен всегда казался очень умным, эдакая помесь бухгалтера из Бердичева и Карла Маркса. Как известно, смысл его речей был понятен только ему и его жене. Гринспен говорил медленно, туманно, употреблял многозначительные обороты, типа «irrational exuberance», которые потом оставались в финансовой истории. Создавалось впечатление, что он все знает и все предвидит. Однако именно при нем случился обвал 1987 года, правда это произошло всего через пару месяцев после его вступления в должность, при нем был кризис доткомов, именно Гринспена обвиняют в создании предпосылок для кризиса 2008 года. Но за 5 сроков пребывания «старика Алана» на посту Председателя ФРС финансисты к нему привыкли, полюбили и концу последнего срока на рынке сформировалось мнение – Гринспен уйдет и начнется страшный кризис. Так оно и случилось.
С кризисом боролся уже другой Председатель – Бен Бернанке. Бернанке вышел из академической среды, от спекуляций на рынке был далек и видимо плохо понимал как спекулянты нагоняют панические волны. Очень хорошо помню выступление Бернанке осенью 2008 года, когда на грани коллапса была вся финансовая система США. Бледный, круги под глазами, голос дрожит, формулировки неубедительные, к концу речи полное ощущение конца света. В общем, «Беня дал маху». Однако, надо отдать должное Бернанке, он досконально изучил механизм ценообразования производных инструментов, сформированных на базе ипотечных кредитов. Изучил, сделал правильные выводы, воплотил это в монетарной политике, стабилизировал ситуацию на рынке, а в 2009 году начался инвестиционный бум имени Б. Бернанке или имени QE, который продолжался 9 лет. Естественно, Бернанке стал кумиром для многих финансистов, его слушали внимательно и вдумчиво, потом делали выводы, тихо вставали и шли к терминалу формировать очередные портфели.
И вот теперь Пауэлл. Надо сказать, Пауэлл удивил. Начал он почти как Грипнсен, с метафор про штормовой ветер, который теперь дует в паруса американской экономике. Однако потом Пауэлл был жесток и убедителен — ставку надо повышать, фондовый рынок не цель монетарной политики, ориентироваться стоит на правило Тейлора, ситуация с дефицитом бюджета вызывает тревогу, инфляция не проблема, так как население стареет и снижается потребительская активность. Создавалось ощущение, что Пауэлл давал понять, что он не хочет быть «человеком Трампа», он хочет играть самостоятельную роль. В общем, все по делу, никакой лирики.
Есть уже определенная традиция – после вступления в должность нового руководителя ФРС, руководителя – мужчины, начинаются серьезные неприятности на рынках, так было при Гринспене, так было при Бернанке Хочется надеяться, (тут у меня личный интерес) что и при Джероме Пауэлле эта традиция не будет нарушена.
