Saxo Bank, датский специалист в области комплексной онлайн-торговли и инвестиций, предлагающий полный спектр инвестиций, представил свой первый выпуск Панели мониторинга ликвидности. О значимости нового индикатора рассказал глава отдела макроэкономического анализа, Кристофер Дембик.
Мы считаем, что в эпоху сильного влияния центральных банков и доминирования доллара США особенно важно следить за изменениями ликвидности центробанков и ликвидности доллара. На нашей панели мониторинга есть ряд индикаторов, которые дадут пользователю представление о том, куда движутся мировая экономика и финансовые рынки, и помогут ему сформировать инвестиционные решения.
В начале 2019 года глобальная ликвидность центральных банков, следуя за Разворотом Пауэлла, повернула вверх. Судя по предварительным данным, глобальная ликвидность ЦБ во втором квартале 2020 года впервые с середины 2018 станет положительной – благодаря позитивному импульсу от ФРС, Народного банка Китая и Банка Японии. Последний пока вносит наибольший вклад, составляющий почти 0,4 процентных пункта мирового ВВП.
Аналогичную тенденцию к развороту мы наблюдаем в глобальной ликвидности доллара США. Наша модель основана на изменении денежного агрегата M2 в 25 крупнейших экономиках, с переводом в USD и за вычетом изменения агрегата M3 в США. По нашему мнению, эта модель лучше любой другой покажет, что будет происходить на финансовых рынках в 2020 году. С весны 2019 года наш индикатор ликвидности, в 2018-м ненадолго снизившийся из-за процесса нормализации ФРС, вернулся на положительную территорию. Улучшение глобальной ликвидности USD благоприятствует скорее рисковым активам, чем безопасным (особенно доллару и йене), и соответствует нашему позитивному прогнозу для мировой экономики на 2020 год.
Еще один позитивный сигнал — это то, что риск нехватки долларов, о котором много говорилось в третьем-четвертом кварталах 2019 года, благодаря операциям репо Федрезерва теперь ограничен. По показателям изменения избытка долларов в банковской системе США видно, что приток американских долларов в финансовую систему благоприятен для рынка акций (выраженного в нашем случае индексом MSCI World) и для таких рисковых активов, как EUR.
По нашему прогнозу на 2020 год, глобальная ликвидность центробанков и ликвидность доллара США продолжат расти, что снизит стоимость привлечения средств в долларах США, поддержит активы развивающихся стран, евро и рынок акций, а также принесет столь нужное улучшение мировых экономических перспектив.
