Российский финансовый регулятор, Банк России, опубликовал накануне свой информационно-аналитический доклад о децентрализованных финансах – набирающее популярность в мире явление, так называемое DeFi. ЦБ продолжит исследовать особенности новых инновационных систем, оценивать международные практики, чтобы сформулировать свой подход к их регулированию.
Сперва отметим, что DeFi — это система, которая позволяет оказывать и получать аналог привычных финансовых услуг — кредитования, страхования, управления активами, а также совершать другие операции с криптоактивами, но на базе технологии распределенного реестра (блокчейн). Сделки совершаются автоматически при помощи смарт-контрактов, а пользователи сами контролируют свои активы. DeFi существуют на принципах анонимности, не имеют страновых границ и обладают широкими возможностями комбинировать различные услуги и продукты по принципу «Лего».
Это новая модель организации финансов без участия привычных финансовых посредников и без привязки к конкретному типу криптоактива. В системе могут «ходить» различные виды криптоактивов, такие как цифровые финансовые активы, обеспеченные стейблкойны, а не только криптовалюты. Потенциально в DeFi могут использоваться и цифровые валюты центральных банков, и токенизированные безналичные валюты. Пока DeFi имеют небольшой удельный вес на мировом рынке, но уже сумели создать иной образ финансового мира, который живет по своим правилам и имеет особую инфраструктуру.
По оценкам, пользователи из России в 2021 году входили в топ-15 по показателю активности использования протоколов DeFi в мире. В случае значительного расширения масштабов DeFi могут возникнуть не только свойственные им специфические риски, но и системные — присущие традиционным финансам.
Сейчас в мире нет единой позиции, какие регуляторные подходы и сценарии оптимальны для того, чтобы обеспечить баланс инновационного развития DeFi и управления рисками, какой орган должен выступить регулятором. Изучается также проблема регуляторного арбитража DeFi по отношению к существующим финансам.
В рамках российской юрисдикции уже урегулированы выпуск и обращение отдельных видов криптоактивов (ЦФА и УЦП), в том числе в рамках распределенного реестра. Такие активы в настоящее время выпускаются и обращаются с участием централизованных посредников – операторов. Криптоактивы, имеющие характеристики ЦФА, в мировой практике используются не только в CeFi, но и в DeFi. В связи с этим развитие выпуска и обращения таких активов может способствовать росту указанных сегментов и развитию гибридных форм CeDeFi.
Риск-профиль DeFi отличается от традиционных финансов и требует анализа и изучения. В DeFi существует ряд специфических рисков – например, таких как рискуязвимости смарт-контрактов, ошибки в работе систем обмена информацией между блокчейнами и внешним миром, риски концентрации управления протоколом. Данные риски в целом характерны для финансов, организованных с использованием указанных технологий.
В ЦБ считают, что DeFi в полной мере также присущи риски, которые присутствуют в сфере традиционных финансов и на ограничение которых направлено регулирование финансового сектора и сферы денежного обращения (риски для финансовой стабильности, снижение эффективности денежно-кредитной политики, возможное искажение конкуренции, ослабление защиты прав потребителей финансовых услуг), которые требуют выработки дополнительных подходов к их минимизации.
Сегмент традиционных платежей и переводов сам по себе не является целевым для DeFi, в то же время большинство DeFi-проектов предполагают осуществление переводов криптоактивов или передачи токенов. Аналогом традиционных банковских счетов и небанковских кошельков в DeFi выступают блокчейн-кошельки. При этом инновации в сфере DeFi позволяют не только повторить опыт традиционных платежей, но и реализовывать новые гибкие и персональные платежные форматы с помощью смарт-контрактов и их объединений, в том числе в рамках осуществления трансграничных платежей и переводов.
DeFi переосмысливают инфраструктуру и интерфейс традиционных финансов и имеют потенциал для повышения прозрачности работы самих механизмов оказания услуг (с учетом публичности протокола), доступности, эффективности, удобства и совместимости. В рамках имеющихся исследований применение DeFi рассматривается как одно из возможных направлений для развития инновационного потенциала финансового рынка, уверены в ЦБ РФ.
Читайте больше на нашем Telegram-канале!
