Консолидация в секторе прайм-брокеров на рынке Форекс (FX PB) становится все более очевидной, особенно для хедж-фондов. Новый отчет компании Acuiti, подготовленный по заказу Standard Chartered, подчеркивает, насколько управляющие фондами обеспокоены негативными изменениями, происходящими в этом секторе.
Исследование, основанное на интервью с 57 руководителями хедж-фондов, показывает, что почти 40% из них за последние три года сократили число своих партнеров по FX PB, зачастую из-за ухода провайдеров с рынка.
Сокращение числа прайм-брокерских отношений с FX Prime Brokerage
Отчет показал, что хедж-фонды все больше обеспокоены сокращением числа поставщиков услуг FX PB. Чаще всего причиной служит внутренняя консолидация. Однако треть фирм, сокративших число поставщиков услуг FX PB, сделали это из-за ухода с рынка существующего брокера. Еще 24% были вынуждены уйти с рынка.
Фирмы, которые были вынуждены покинуть рынок или чей провайдер ушел с рынка, сообщили о многочисленных проблемах. Среди них – сокращение доступа к ликвидности, расходы, связанные с привлечением нового брокера, а также повышенные операционные и расчетные риски. Примечательно, что более чем у трети этих компаний отсутствовал план действий на случай непредвиденных обстоятельств.
«Хедж-фонды в значительной степени зависят от своих поставщиков FX PB, поэтому неудивительно, что уровень обеспокоенности на рынке высок», — прокомментировал Росс Ланкастер, руководитель отдела исследований Acuiti.
Уровень удовлетворенности варьируется в зависимости от размера фирмы
Кроме того, исследование показало, что небольшие хедж-фонды, особенно те, чьи активы под управлением (AUM) не превышают 1 млрд долл., рискуют столкнуться с ограниченным выбором поставщиков.
Удовлетворенность хедж-фондов количеством доступных провайдеров FX PB существенно различается в зависимости от размера их AUM. Около 43% фирм с суммой активов менее 1 млрд долл. выразили неудовлетворенность, в то время как среди фирм с суммой активов более 5 млрд долл. она составила лишь 12%.
В 2023 году действительно мало новых FX PB выходят на рынок. Вместо этого основное внимание уделяется приобретению уже существующих компаний. Например, в сентябре компания Marex объявила о приобретении прайм-брокера Cowen.
Влияние и перспективы на будущее
Более половины опрошенных компаний были весьма обеспокоены возможностью ухода с рынка их провайдеров FX PB, а 16% — очень обеспокоены. Энди Росс, руководитель направления Prime & Financing компании Standard Chartered, отметил, что хедж-фонды все чаще сталкиваются с проблемой поиска надежного поставщика услуг FX PB, особенно по мере того, как они стремятся расширить свои стратегии торговли валютой.
Поэтому по мере развития рынка хедж-фондам приходится стратегически подходить к выбору провайдеров FX PB, особенно в условиях консолидации рынка, которая создает как операционные риски, так и риски ликвидности.
«В то же время в условиях продолжающегося роста на глобальном рынке хедж-фонды со всего мира ищут партнера, способного предоставить доступ к широкому спектру валют для оптимизации их торговых стратегий», — заключил Росс.
Данный отчет основан на результатах исследования, в котором приняли участие 57 хедж-фондов, представляющих различные регионы, включая Северную Америку (19%), Европейский Союз (24%), Великобританию (29%), Азию (22%) и другие регионы мира (6%). АУМ этих фондов варьировалась в пределах 0-100 млн. долл. (11%), 101-500 млн. долл. (16%), 501-1 млрд. долл. (14%), 1-5 млрд. долл. (23%) и более 5 млрд. долл. (37%).
