Когда заходит разговор о модели работы форекс брокера, то чаще всего звучат такие распространенные термины как модель A-Book и модель B-Book. Тем не менее, большинство профессиональных участников внебиржевой индустрии выбирают гибридную модель — интеграцию моделей A и B. Почему?
Подробнее о различных аспектах работы брокеров по гибридной схеме поговорил недавно в своем блоге Антон Ананич, контент-редактор в компании Soft-FX Dev (провайдер торговых решений, разработчик платформы TickTrader).
Итак, современный брокерский сектор Форекс довольно развит благодаря разнообразным технологиям, что привело к появлению различных бизнес-моделей. В данном разделе мы остановимся на трех моделях: A-Book, B-Book и гибрид.
Модель брокерского обслуживания является основным фактором, определяющим то, как брокер проводит сделки, управляет рисками и поддерживает прозрачность и справедливость торгов. Для лучшего понимания давайте разберем три модели форекс-брокеров, как они работают, а также преимущества и сложности, связанные с каждой из них.
A-Book
В бизнес-модели A-Book брокер выступает в роли посредника, передающего ордера финансовым учреждениям, например, банку. В данной модели брокер не противодействует позициям трейдеров. Такая модель известна как Straight Through Processing (STP).
Брокер, использующий модель A-Book, получает доход только за счет комиссий и спредов, но не зарабатывает на торговой деятельности, что способствует большей прозрачности. Поскольку прибыль брокера не зависит от результатов деятельности трейдеров, брокер может сохранять беспристрастную точку зрения, содействуя проведению сделок.
Преимущества:
- Прозрачность: Клиенты брокеров A-Book знают точные цены и условия исполнения, предоставляемые поставщиками ликвидности (LP).
- Справедливость: В отличие от модели B-Book, здесь нет конфликта интересов, поскольку брокер не противодействует рыночной позиции трейдеров.
- Лучшее исполнение: Брокеры A-Book имеют прямой доступ к более глубоким пулам ликвидности, что приводит к лучшему исполнению цен.
Сложности:
- Более высокие затраты: Брокеры, использующие данную модель, платят комиссионные поставщикам ликвидности, что может привести к увеличению расходов.
- Технологическая сложность: В данной модели используются передовые технологии для эффективной маршрутизации ордеров, поэтому техническая сложность обычно прилагается.
- Риски ликвидности: Зависимость от внешних поставщиков ликвидности может потенциально подвергать брокеров рискам с ликвидностью.
B-Book
В брокерской модели B-Book брокер противопоставляет позиции трейдеров. Это прямо противоположно модели A-Book. Например, если трейдер открывает длинную позицию на рынке, брокер открывает противоположную короткую, и наоборот. Когда трейдер выигрывает, брокер теряет деньги, а когда трейдер проигрывает, брокер получает прибыль.
Преимущества:
- Прибыльность: Брокеры, использующие эту модель, способны получать значительную прибыль от движения рынка и спреда.
- Низкие затраты: Поскольку сделки не отправляются на исполнение за пределы брокера, затраты модели B-Book ниже по сравнению с моделью A-Book.
- Контроль: Данная модель предполагает полный контроль над ценообразованием и исполнением.
Сложности:
- Конфликт интересов: Конфликт интересов является основной проблемой в модели B-Book, потому что брокер получает прибыль от убытков трейдеров.
- Манипулирование ценами: Для получения прибыли в данной модели могут возникать случаи манипулирования ценами, охоты за стоп-лоссами и других действий, которые вредят трейдерам.
- Рыночный риск: Брокер, использующий эту модель, берет на себя рыночный риск по каждой сделке, что в долгосрочной перспективе может стать тяжелым бременем.
- Контроль со стороны регулирующих органов: Данная модель подлежит тщательному и критическому наблюдению и более строгому регулированию в связи с возможностью возникновения конфликта интересов
Гибридная модель
Гибридная модель представляет собой интеграцию моделей A-Book и B-Book. Основная цель этой модели — объединить прозрачность модели A-Book с функциональностью управления рисками модели B-Book. Таким образом, в данной модели у вас есть возможность самостоятельно решать, хотите вы обрабатывать ордера внутри компании или исполнять их на стороне.
Преимущества:
- Гибкость: С помощью этой модели брокеры могут удовлетворять потребности различных категорий клиентов.
- Управление рисками: Брокер, использующий эту модель, может диверсифицировать типы клиентов, что позволяет эффективнее управлять рисками.
- Прибыльность: Брокеры не ограничены одним способом получения прибыли. Можно получать прибыль за счет комиссий и спредов
Сложности:
- Сложность: Управление одновременно моделями и A-Book и B-Book может быть сложным.
- Нормативные проблемы: Необходимо соблюдать все нормативные требования для обеих интегрированных моделей.
- Репутационные риски: Балансирование потребностей и интересов клиентов A-Book и B-Book обычно является сложной задачей, что подвергает брокера репутационному риску
Сравнение трех моделей
Прозрачность и контроль:
- A-Book: Данная модель может похвастаться высокой прозрачностью благодаря прямому исполнению ордеров, однако она имеет ограниченный контроль над ценообразованием и исполнением, поскольку полагается на поставщиков ликвидности.
- B-Book: Модель B-Book отличается более низкой прозрачностью, поскольку контрагентом выступает брокер, однако она имеет высокий контроль над ценообразованием и исполнением.
- Гибридная модель: Гибридная модель предполагает баланс: прозрачность для клиентов A-Book и контроль над B-Book
Управление рисками:
- A-Book: Модель A-Book обеспечивает более низкий уровень риска для брокера, поскольку тот не принимает на себя риск контрагента. Вместо этого модель фокусируется на управлении рисками ликвидности и операционными рисками.
- B-Book: Модель B-Book характеризуется высоким уровнем риском как контрагента. Эта модель требует надежных систем управления рисками, включая стоп-лосс и уровень маржи.
- Гибридная модель: Управление рисками в этой модели зависит от соотношения доли клиентов A-Book и B-Book. При данной модели необходимо сочетание стратегий управления рисками.
Рентабельность и затраты:
- A-Book: Прибыльность модели A-Book ниже из-за комиссий, выплачиваемых поставщикам ликвидности. Эта модель имеет более низкие операционные расходы по сравнению с B-Book.
- B-Book: Эта модель имеет более высокую потенциальную прибыльность за счет спредов и комиссий. Однако у нее более высокие операционные расходы, связанные с управлением рисками и соблюдением нормативных требований.
- Гибридная модель: Доходность зависит от соотношения доли клиентов A-Book и B-Book. Расходы представляют собой смесь обеих моделей.
Основные риски, связанные с гибридной моделью
Гибридный Форекс-брокер наследует риски как модели A-Book, так и модели B-Book. К основным рискам относятся рыночный риск, риск ликвидности, операционный риск, регуляторный риск и репутационный риск.
Нормативные требования
Все три модели различаются по нормативному соответствию. В модели A-Book брокер выступает в качестве посредника, сопоставляя клиентские ордера с ордерами других клиентов или внешних поставщиков ликвидности. Соответствие нормативным требованиям сосредоточено на исполнении ордеров, наилучшем исполнении и прозрачности.
В модели B-Book брокер выступает в качестве контрагента по сделкам клиента, принимая на себя рыночный риск. В этом случае требования к соблюдению нормативных требований более строгие: достаточный капитал, управление рисками, сегрегация клиентских средств и отчетность.
В гибридной модели, где брокер сочетает обе модели, требуется соблюдение правил, применимых как к деятельности A-Book, так и B-Book. Это включает в себя достаточный капитал, управление рисками, сегрегацию клиентских средств, исполнение ордеров, наилучшее исполнение, прозрачность и отчетность.
Заключение
У каждой модели есть свои преимущества и недостатки. Оптимальный для вас выбор зависит от таких факторов, как толерантность к риску, капитал, технологическая инфраструктура и целевая аудитория. Тем не менее, многие брокеры выбирают гибридную модель для баланса доходности, рисков и уровня удовлетворенности клиентов.
Читайте больше на нашем Telegram-канале!
