Десятилетиями розничные трейдеры искали одновременно доступные и гибкие инструменты на глобальных рынках. Многие продукты позиционируются как инновационные, но при этом основаны на устаревших моделях, которые благоприятствуют посредникам, а не прозрачности. Один из них — контракт на разницу цен, или CFD. О том, могут ли бессрочные фьючерсы, предлагаемые криптобиржами решить проблему контрактов CFD, предлагаемых форекс брокерами, рассказывает отраслевой эксперт Мин Ву (Ming Wu).
От институтов к розничным трейдерам
CFD появились из учебника финансового инжиниринга в Лондоне в 1990-х годах. Изначально созданные для институтов, стремящихся обойти гербовые сборы и налоги, они быстро стали розничным продуктом, продаваемым как простой способ торговать на глобальных рынках с кредитным плечом.
Конечно, они открыли частным инвесторам доступ к рынкам. Но этот доступ пришел завернутым в непрозрачную, контролируемую брокером упаковку, которая все еще кажется застрявшей в прошлом веке.
В 1920-х годах такие места назывались «букмекерскими конторами», где трейдеры делали ставки на рынок, но «контора» принимал другую сторону каждой сделки. Если вы зарабатывали деньги, они теряли деньги. Поэтому естественно, они охотились за стопами, отказывали в исполнении и делали все возможное, чтобы склонить шансы в свою пользу. CFD-брокеры — это современные букмекерские конторы.
Появление бессрочных контрактов
В 2016 году криптобиржа BitMEX запустила первый бессрочный фьючерсный контракт. Он выглядел как обычный фьючерсный контракт, но с одним ключевым отличием: у него не было срока истечения. Эта одна особенность решила самую главную боль в торговле фьючерсами — перенос контрактов — и создала продукт, который отслеживает спотовый рынок почти идеально, без необходимости в брокере для установки цен.
Перенесемся в 2024 год: бессрочные фьючерсы теперь доминирующий способ торговли криптовалютами. Только в прошлом году на топ-10 централизованных биржах было проторговано свыше 58,5 трлн долларов объема бессрочных контрактов.
Проблема с CFD
Торгуя CFD, трейдер не имеет дело с другими участниками рынка. Он торгует против своего брокера. Именно брокер решает, какую цену вы получите. Именно он определяет спред. Он выбирает ставку финансирования. Он может расширить спред, когда захотят. Задержать исполнение. Перекотировать ваш ордер. Открыть охоту за вашими стопами.
Большинство брокеров ведут B-book, это значит, что они принимают другую сторону вашей сделки — когда вы проигрываете, они выигрывают. Они надеются, что вы пойдете по миру, а они получат ваши деньги
Во время нефтяного краха 2020 года CFD-брокеры котировали цены, полностью не синхронизированные с реальными фьючерсными рынками. Некоторые трейдеры были остановлены на уровнях, которые не существовали в реальном мире. Почему? Потому что брокер мог себе такое позволить.
CFD запрещены для розничных трейдеров в США, а брокерам не разрешено предлагать розничные криптовалютные CFD в Великобритании. Почему? Потому что механика сложена против пользователей.
Бессрочные фьючерсы прозрачны
В свою очередь, бессрочные фьючерсы торгуются в публичных книгах ордеров, обеспечивая полную прозрачность глубины рынка, реальных сделок и спредов в режиме реального времени. Цены определяются динамикой открытого рынка, а не посредниками, которые получают прибыль от потерь пользователей.
Когда цена бессрочного фьючерса отклоняется от спота, ставки финансирования автоматически корректируются, чтобы вернуть ее в соответствие. Нет закулисных сделок или скрытых комиссий, только чистые рыночные силы в действии.
Самое главное, любой может торговать в книге ордеров. Это открытый рынок без привилегированных участников. Это истинная рыночная структура: прозрачная, инклюзивная и конкурентная. Только бессрочные фьючерсы на биткоин привлекли 100 млрд долл. открытого интереса. Binance, OKX и Bybit регулярно проторговывают 30 млрд BTC бессрочных фьючерсов ежедневно.
Бессрочные фьючерсы просты и эффективны. Они позволяют трейдерам идти в лонг или шорт с глубокой ликвидностью, высоким кредитным плечом и ограниченным риском — вы можете потерять только то, что вложили. Это делает их практичным выбором как для розничных, так и для институциональных трейдеров.
