Богданов знает: Два мира - два банкира

Известный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, недавно присоединился к команде лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade) в качестве главного аналитика компании, и теперь, в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.

Два мира – два банкира

Россия, США — Эльвира Набиуллина, Джанет Йеллен. Такие разные миры, такие разные люди. Однако, несмотря на очевидные различия их сейчас кроме должности объединяет еще один фактор — в 2017 году Центральные банки этих стран, да и некоторых других, должны помимо своих традиционных денежно-кредитных функций еще решать и политические задачи, вернее – делать так, чтобы большие политические и экономические изменения не разрушили их мир, их систему.

Россия: «От плавающего курса не отойдем!»

У нас, в целом до 19 января все развивалось спокойно и монотонно в рамках тренда конца 2016 года. Западные инвесторы по-прежнему заходили в наши активы, в основном в облигации, использовали операции кэрри трейд, от этого рубль рос, рос даже несмотря на коррекцию на нефтяном рынке. Однако после прохождения уровня в 60 рублей за доллар, оживились люди в Правительстве и Центробанке. Очень осторожно начали намекать на то, что необходимо подумать об интервенциях на валютном рынке.

В Правительстве заявили, что из-за более высоких цен на нефть образуется сверхдоход в 1 трлн рублей, который можно не использовать, а пополнить резервный фонд. В ЦБ задачу сформулировали туманно — если сложатся условия, если цены на нефть продолжат расти, то можно подумать над возможными покупками валюты. Все эти «размышления» на игроков никак не повлияли, рубль продолжал расти и приблизился к 59. И вот в четверг, с утра, видимо, как и профессор Плейшнер опьяненный швейцарским воздухом свободы, первый вице-премьер Правительства И.Шувалов начал рубить с плеча, он заявил, что необходимо уже при текущих ценах на нефть начать покупку валюты (мол страдают экспортеры), что в Правительстве разрабатывается механизм (!) по сглаживанию колебаний рубля и волатильности. Как только он это сказал — волатильность моментально резко подскочила, а рубль с 59.2 обратным ходом протаранил 60 и стал прокалывать уровни в районе 60.25.

Эльвира Набиуллина, Глава ЦБ РФ; Фото: Bloomberg

Игроков можно понять, Шувалов де-факто объявил об отходе от плавающего курса рубля. Событие для валютчиков значительное. Но Шувалов не из ЦБ, да и вообще, с чего это именно он делает подобные заявления?! Ждали, что скажут в ЦБ. Долго ждать не пришлось. Сразу после обеда ЦБ РФ во главе с Э.Набиуллиной дал жесткий ответ — от плавающего курса не отойдем, механизмы по влиянию на рубль неэффективны, покупка валюты, если она и состоится, то будет для выполнения бюджетных задач, а не денежно-кредитных. Рынок выдохнул и рубль вернулся к 59.50. К концу недели и Минфин решил отказаться от «крамольных» идей и решил сверхдоходы от нефти направлять в 2017 году в бюджет, а не в резервный фонд. Можно сказать, попытка «финансового бунта» была подавлена. Рубль снова медленно дрейфует на юг. Но осадок у финансовой общественности остался. Что теперь будет с самостоятельностью ЦБ, кто определяет валютную политику и нужен ли нам такой (крепкий, а может и не крепкий) рубль?

США: Йеллен не Меланья, ей с Трампом тяжело

Там сейчас всюду Трамп, на майках, на машинах, на гамбургерах, в ТВ и на радио, Трамп -хороший и плохой, кислый и сладкий, им хотят стать и им пугают детей. Теперь Трамп и в монетарной политике ФРС. Это четко стало понятно после выступления Д.Йеллен на прошедшей неделе. Обычно спокойная, все уже повидавшая Йеллен, внезапно заговорила в стиле Ульянова-Ленина — «промедление смерти подобно», тянуть с повышением ставки нельзя, длинные паузы между повышениями наносят вред экономике. После таких слов доллар немедленно взбодрился и полетел снова тестировать 103 по индексу. Однако быстро сдулся, игрокам не очень нравится, когда в Центробанках что-то резко начинает меняться. Йеллен можно понять, она не Меланья, ей с Трампом тяжело, он непоследователен и экономически пока непонятен. Он хочет и таможенные барьеры с протекционизмом, но одновременно хочет и слабый доллар (сильный доллар нас убивает — это он сказал), Трамп хочет вернуть производство в США и одновременно против миграции, а кто будет работать этом производстве непонятно. В общем, Йеллен не выдержала и вернула «классику» в инструментарий ФРС — растет инфляция, значит растет и ставка. Однако доллару это не помогает, он сдает позиции по всем фронтам. Отчего? Пока ответ такой — от неопределенности.