Локомотив мирового роста или потенциальный пузырь на кредитном рынке? Saxo Bank, специалист в области комплексной онлайн торговли широким спектром активов и инвестиций, опубликовал сегодня свой квартальный прогноз по мировым рынкам, а также основные торговые идеи на четвертый квартал 2017 года.
Геополитические риски не играли ключевую роль на мировых рынках и в экономике со времен мирового финансового кризиса, в основном потому что на каждое малейшее препятствие Центробанки реагировали печатанием денег. Так вот этот алгоритм неожиданно больше не действует. Федрезерв намерен начать количественное ужесточение, и сократить свой раздутый баланс, не реинвестируя истекающие облигации. Таким образом, он рискует допустить ошибку и поднять ставки в надежде на то, что инфляция будет расти в соответствии с научно опровергнутым доказательством кривой Филлипса.
Комментируя этот квартальный прогноз, Стин Якобсен, главный экономист и директор по инвестициям в Saxo Bank отметил: «Федрезерв уверен, или, скорее, надеется, что QT не приведет к значительным потрясениям на рынках, что весьма парадоксально, учитывая, что со времен кризиса именно они предшествуют мировому росту. Сейчас нас пытаются убедить в том, что без чаши для пунша вечеринка не закончится».
Помимо количественного ужесточения, Якобсен отмечает еще одно важное препятствие в конце года — коллапс кредитного импульса на мировом уровне: «После многих лет экспансии кредитный двигатель начал работать в обратном направлении. Мы уверены, что это дурной знак для периода, начиная с 4 квартала 2017 года и по второй квартал 2018 года. В этот период может начаться экономический спад, очень похожий на рецессию. Идеальный шторм, сформированный низкой волатильностью, низкой инфляцией и ошибками ключевых центральных банков, поставит под угрозу знакомую нам экономическую модель».
Кристофер Дембик глава отдела макроэкономического анализа, добавляет: «С начала года глобальный кредитный импульс подает предупреждающий сигнал инвесторам по всему миру. Как крупнейшая в мире экономика, базирующаяся на паритете покупательной способности (PPP), Китай служит ключевым драйвером глобального кредитного импульса. Ощутимое замедление (или рост) кредитных потоков в КНР влияет на динамику кредитов в других частях мира».
Валютный рынок: мир отвернулся от всемогущего доллара
Штаты, как крупнейшая экономика в мире и эмитент мировой резервной валюты, жили не по средствам, экспортируя валюту в другие страны в форме казначейских облигаций. Теперь же активно растущий Китай разглядел преимущества, которые несет в себе более широкое применение своей валюты на мировом уровне, и намерен потеснить USD в глобальной торговле.
Джон Харди, глава отдела валютной стратегии, отмечает: «Китай является крупнейшим мировым импортером «черного золота», и успешная реализация схемы покупки нефти за юани, вкупе с поддержанием стабильности курса валюты, может стать первым важным шагом в направлении долгосрочного развития рынков капитала Поднебесной и стимулирования мирового спроса на китайскую валюту. Еще один убедительный довод: потребность Китая устранить свой раздутый кредитный пузырь за счет девальвации.
В частности, в 4 квартале доллар США продолжит сдавать позиции, хотя это снижение может не носить столь же односторонний характер, какой наблюдался на протяжении почти всего этого года. Единая валюта нацелена на продолжение роста, поскольку ЕЦБ взял курс на сворачивание программы количественного смягчения и нормализацию уровня ставок. Четвертый квартал должен стать для Британии поворотным относительно выхода из ЕС, поскольку к этому времени перед нами начнет представать более четкая картина того, в каком направлении движется весь этот процесс. На этом фоне курс GBP/USD может укрепиться».
