В мировой финансовой системе идут процессы обновления. Началась они с появления немногим более 10 лет назад альтернативного платежного средства — биткойна. Вскоре число используемых в расчетах криптовалют значительно выросло, разработчики активно внедряют новые технологии. К ним присматриваются даже центральные банки. На вопрос, что такое децентрализованные финансы (DeFi), отвечает в своем блоге «Финансовая азбука» Николай Солабуто, управляющий директор УК «Финам Менеджмент».
DeFi — что это
Под термином «децентрализованные финансы» (англ. decentralized finance, DeFi) подразумевается такой способ организации финансов, когда клиент получает доступ к услугам без участия посредников любого уровня, отсутствуют централизация процессов и финансовых потоков. Для реализации создаются децентрализованные приложения, которые базируются, как правило, на технологии распределенного реестра (блокчейна). Другими словами, из финансовых операций (любых — от оплаты услуг до получения кредитов, покупки или обмена активов) исключаются финансовые организации — банки, брокеры и пр. При этом сделки прописываются в смарт-контрактах, исполнение происходит автоматически, а контроль за состоянием своих финансов (счетов, кошельков) осуществляет сам владелец.
DeFi-проекты работают с самыми различными активами:
- Криптовалютами — токенами протоколов, поддерживающими собственные блокчейн-сети, такими как биткойн (BTC), эфир (ETH), риппл (XRP), полкадот (DOT).
- Токенами приложений, как оборотными (обеспеченными криптоактивами), так и управления.
- Невзаимозаменяемыми токенами — NFT и утилитарными, активами виртуальных миров и метавселенных.
Однако думать, что DeFi — это только в криптовалюте, было бы ошибочно. Все чаще децентрализованные приложения и технологии распределенного реестра используются для операций с токенами, привязанными к реальным активам:
- токенизированными национальными валютами;
- токенизированными биржевыми инструментами (акциями, облигациями, деривативами);
- различными правами, например, требованиями на товары, доступ к услугам, собственности.
Рассматриваемые в настоящее время многими странами варианты ввода в оборот цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ, CBDC) тоже представляют собой проекты в области децентрализованных финансов.
Схема децентрализованных финансов
Основу любого DeFi-проекта составляет блокчейн-сеть, в которой он функционирует. Пока лидером остается блокчейн Ethereum — на эту сеть приходится чуть меньше 50% общего объема заблокированных в смарт-контрактах средств. Однако с 2021 года доля их стала снижаться благодаря почти трехкратному росту транзакционных издержек. Основными конкурентами выступают Binance Smart Chain, Tron, Polkadot. Активно развиваются Solana, Avalanche и др.
Возможно, с переходом осенью 2022 года Ethereum от алгоритма PoW к PoS будет преодолен основной недостаток сети с дороговизной транзакций. В этом случае сети, скорее всего, опять удастся стать единоличным лидером.
В блокчейне разрабатываются собственные стандарты для токенов, которые должны использовать разработчики DeFi. Они необходимы для приема токенов сетью, организации их обращения, взаимодействия со смарт-контрактами. Так, в сети Ethereum для взаимозаменяемых токенов основным стандартом стал ERC-20, в блокчейне Tron — TRC-20.
На основании стандартов формируются протоколы, определяющие исполнение смарт-контрактов при различных операциях с токенами. Поскольку основная цель DeFi — замена традиционных финансовых институтов, основными для них стали протоколы:
- выполнения платежей (сюда же нередко включают протоколы обмена токенов одного блокчейна или разных сетей с использованием кроссчейн-мостов);
- кредитования;
- страхования;
- работы с производными финансовыми инструментами.
Пользователь получает доступ к протоколам на уровне приложения. DeFi-приложения (DApps) представляют собой интерфейс, который позволяет совершать операции (задействовать протоколы) и отслеживать состояние смарт-контрактов.
Верхний уровень в этой структуре — платформа, на которой пользователь может подобрать нужные сервисы и продукты DeFi. Одна из важнейших функций платформы — обеспечить взаимодействие между двумя основными группами пользователей — потребителями услуг и поставщиками ликвидности.
Проекты и платформы реализуются в виде DAO (Dezentralized Autonomos Organization, в русскоязычном варианте — децентрализованных автономных организаций) — сообществ, обеспечивающих взаимодействие участников и механизмов принятия решений. В полном смысле значения этого слова DAO организациями не являются, поскольку не имеют юридической регистрации ни в какой форме.
DAO эмитируют токены управления (англ. governance tokens), представляющие собой некий аналог ценных бумаг, дающих право на долю в проекте/платформе и участие в управлении. Пользователь может получить их:
- на этапе становления проекта — за участие в раундах финансирования или бесплатно в ходе air drop;
- во время работы проекта/платформы в виде вознаграждения, например, за предоставление ликвидности;
- купить у действующих участников или на централизованных или децентрализованных биржах.
Централизованная биржа — лучший вариант покупки управляющих токенов DeFi. Такие площадки до начала торговли проводят тщательную проверку, поэтому снижается риск вложить средства в мошеннический проект.
Решения в полнофункциональных DAO принимаются по результатам голосования владельцев токенов управления. В идеальном варианте их держатели могут вносить предложения бесплатно, а в голосовании участвуют все владельцы.
В реальных проектах ситуация существенно отличается от идеального варианта. Как правило, за предложения по изменению протоколов и структуры приходится платить. Для участия в голосовании нужно иметь определенный объем токенов управления, а разработчики или венчурные инвесторы могут блокировать любое важное решение.
Основные характеристики DeFi
Популярность DeFi и активное расширение их аудитории обусловлены основными характеристиками:
- Отсутствие посредников и исключение из процесса хранения на любом уровне. В приложениях децентрализованных финансов доступ к активам пользователя имеет только он сам. Это существенно повышает безопасность, однако при утере основных идентификационных данных (закрытого ключа) контроль над ними теряется и восстановлению не подлежит.
- Самоуправление, которое осуществляется голосованием держателей управляющих токенов.
- Прозрачность и открытость. В DeFi-платформах и проектах открыто практически все, вплоть до исходного кода. Именно его модификация чаще всего становится предметом голосования.
- Универсальность. Токены проектов могут использоваться на различных платформах с разным функциональным назначением внутри блокчейна. Если реализованы кроссчейн-шлюзы, их возможности расширяются и на «чужую» сеть.
- Компонуемость. Под этим свойством понимают возможность на базе смарт-контрактов и DApps одного проекта создавать новые. Например, объединяя возможности приложения по привлечению пользователей и их токенов, получения для участников дополнительного дохода, вполне можно создать новое, которое будет разыгрывать общее вознаграждение или его часть в лотерею.
Таким образом, DeFi — технология децентрализованных финансов, существующая исключительно онлайн, — становится реальной альтернативой традиционным финансовым институтам. DeFi-проекты могут существенно повысить безопасность личных финансов, удобство пользования услугами. Новыми технологиями заинтересовались даже государственные центробанки.
Читайте больше на нашем Telegram-канале!
