Европейская служба по ценным бумагам и финансовым рынкам (ESMA) сегодня обратилась к общественности с просьбой высказать свое мнение относительно использования технологии блокчейн (или распределенного реестра) на рынках ценных бумаг. Регулятор опубликовал дискуссионный документ, где перечислены различные преимущества, риски и недостатки этой технологии.
В нем также обозначены ключевые нормативы ЕС, которые применимы к реализации блокчейн-решений на рынках ценных бумаг. В частности, к ним относятся Правила регулирования инфраструктуры европейского финансового рынка (EMIR), Директива об окончательности расчетов (SFD), и Правила регулирования центрального депозитария ценных бумаг (CSDR). В ESMA надеются, что мнение заинтересованных сторон поможет сформулировать регулятору сформулировать реакцию на использование технологии блокчейн на рынках ценных бумаг.
Среди потенциальных преимуществ распределенного реестра для рынка ценных бумаг европейский регулятор отметил улучшение надзора, упрощение отчетности и повышение эффективности управления залоговым обеспечением, а также сокращение риска контрагента и снижение затрат по клирингу и исполнению сделки.
Между тем, в числе ключевых факторов риска фигурирует уязвимость в случае кибератак, мошенничества, отмывания денег и роста волатильности, а также операционные риски и дискредитация принципов справедливой конкуренции. Например, «сторонники» блокчейна могут не впустить новых игроков в свой сегмент, или же поставить такие условия, при которых новым участникам будет это экономически невыгодно. Таким образом возникнет нездоровая монополия.
Препятствия связаны с особенностями самой технологии. К ним относится масштабируемость и отсутствие совместимости с уже существующими системами, а также потенциальные проблемы, связанные с нормативной средой, регулированием и конфиденциальностью. Так, ESMA опасается, что использование технологии блокчейн для торговли активами может исключить возможность маржинального финансирования и коротких продаж. Это связано с тем, что владение активами является необходимым условием совершения сделки в рамках соответствующей цепочки.
