Специфика белорусского внутреннего рынка заключается в относительно небольших объемах. Об устойчивости белорусского рынка к внешним шокам и о возможных двигателях развития валютного рынка РБ рассказал Александр Сабодин, директор по развитию лицензированного форекс-дилера ООО «ФТМ Брокерс».
Согласно статистике НБ РБ, среднедневной оборот валютного рынка составляет порядка 267 млн долларов США что весьма немного по мировым меркам. В то же время, на рынке присутствуют крупные игроки, субъекты хозяйствования, которые могут выступить с предложением о покупке/продажи валюты на сумму свыше 20 млн долларов, и соответственно оказать влияние на динамику курсообразования. Также влияние на курсообразование оказывают и сезонные факторы, например, покупка валюты для погашения кредитов в начале и конце месяца, квартальная налоговая отчетность и т.д. Не говоря уже и внешних факторах, таких как колебания доллара США, Евро, российского рубля и других валют на мировом валютном рынке Форекс.
Текущая ситуация
Нацбанк отслеживает диапазон колебания как валютной корзины, так отдельных валют и в случае выхода курса за пределы этого коридора может вмешаться, покупая или продавай ту или иную валюту. Кстати в широких массах бытует мнение что регулятор может выходить на рынок только с целью поддержания белорусского рубля. На самом деле Нацбанк в том числе может и периодически продавать иностранные валюты с целью остановить рост национальной валюты.
Информация о курсовой политике Нацбанка свободно размещена на сайте регулятора и включает в себя следящие составляющие:
Построение коридоров осуществляется вокруг центрального значения – расчетной величины, формирующей середину коридора, изменение и пересчет которой происходит ежедневно и зависит от итогов предыдущих торгов. На его изменение влияют три фактора:
- изменение курса (увеличение стоимости корзины валют по итогам торгов приводит к сдвигу центрального значения вверх, а сокращение – вниз);
- совершенные интервенции (при осуществлении Национальном банком продажи иностранной валюты по итогам торгов центральное значение корректируется в сторону повышения, при покупке – снижения);
- достаточность золотовалютных резервов (низкий уровень золотовалютных резервов приводит к постепенному смещению центрального значения вверх, но степень данного смещения ослабевает по мере накопления резервов).
Нейтральный диапазон представляет собой коридор, в пределах которого Национальный банк не осуществляет вмешательства в ход торгов и позволяет стоимости корзины валют свободно изменяться.
При выходе за пределы нейтрального диапазона стоимость корзины попадает в операционный интервал, внутри которого Национальный банк начинает проводить операции по покупке или продаже иностранной валюты (в зависимости от направления изменения стоимости корзины), ограничивая ее дальнейшее движение. Объемы операций возрастают по мере отдаления стоимости корзины от центрального значения, а их величина определяется операционным правилом. По достижению границы операционного интервала допускается использование полного объема дневного лимита интервенций.
Также согласно информации от сотрудников НБ РБ, в методике расчета коридора принимали участие эксперты МВФ. Сама методика является служебной информацией с целью недопущения манипулирования котировками со стороны арбитражеров. Например, что происходило в 2014 году в России, когда при желании все участники рынка могли спрогнозировать новые границы курса российского рубля и спровоцировать рост волатильности на валютном рынке за счет спекулятивных операций.
Точки роста устойчивости валютного рынка
Необходимо увеличивать ликвидность внутреннего валютного рынка, в том числе и за счет привлечения напрямую на рынок субъектов хозяйствования. Например, сейчас юрлицо может выходить на биржу только через коммерческий банк, заполняя специальную заявку, но не имеет возможности отслеживать изменения динамики в режиме реального времени корректировать свои заявки в зависимости от динамики спроса и предложения.
Следующая возможность – это инструменты хеджирования валютного рынка, такие как фьючерсы, форвардные контракты. С помощью которых, простыми словами, можно заранее зафиксировать цену, но срок поставки отсрочить на определенный период. Соответственно гарантировать тот валютный курс через месяц, квартал и т.д. который устраивает участника сделки, и не переживать из-за возможных резких курсовых колебаний на валютном рынке.
Многие руководители юрлиц знают, что такое валютный риск, но не понимают, как можно его контролировать в условиях неопределенности. Руководители госпредприятий просто боятся изучать тему хеджирования валютных рисков просто по принципу «кабы чего не вышло» и из-за отсутствия четкого механизма отражения валютных операций с целью хеджирования в бухучете.
В настоящее время белорусская валютно-фондовая биржа тестирует вместе с банками протокол FAST (FIX Adapted for STreaming) с целью передачи больших объемов данных, избегая появления задержек в получении информации. Банки в свою очередь, смогут разрабатывать ПО для своих клиентов чтобы те могли в режиме онлайн участвовать в биржевых торгах, то есть принимать более активное участие в формировании валютного курса и увеличивать ликвидность валютного рынка в целом. Существующие решения от банков позволяют получать котировки только в самом банке, без выхода на биржу или межбанк. Внедрения ПО для юрлиц со встроенным механизмом риск-менеджмента позволило бы увеличить количество новых участников и объемы рынка на внутреннем валютном рынке, что благоприятно могло бы повлиять на его устойчивость к внешним шокам. Грубо говоря, позволило бы «выпускать пар» участнику рынка, покупая и продавая валюту в режиме онлайн, чем накапливать отложенный спрос (предложение), накручивая себя и коллег в «кухонных разговорах».
Форекс-компании также готовы рассмотреть возможность предоставления новых инструментов, например, фьючерсов с белорусским рублем, для хеджирования предприятиями своих валютных рисков. В том числе проводя семинары и консультации как для продвижения нового продукта, так и с целью повышения финансовой грамотности участников рынка, уменьшая при этом риск роста девальвационных настроений на рынке, которые порой возникают просто от финансовой безграмотности. Главное затруднение возникает при выборе поставщика ликвидности. Пока ни один белорусской банк не готов выступить маркет-мейкером для таких инструментов.
