Нерегулируемые торговые площадки (кухни) никогда не исчезнут, пока есть трейдеры, готовые обменять защиту потребителей на высокое кредитное плечо и более низкие комиссии. Задача для регулируемых платформ со значительными затратами на соответствие требованиям — убедить этих трейдеров, что риски не оправдывают предполагаемые преимущества.
В сентябре Ассоциация профессионалов валютного рынка (FXPA) опубликовала документ о торговых площадках, работающих на внебиржевых рынках валютных деривативов. В нем говорилось, что преимущества торговли на нерегулируемых площадках валютных деривативов могут достигаться за счет снижения защиты клиентов.
Многие трейдеры выбирают нерегулируемые платформы из-за потенциальных преимуществ в отношении стоимости или гибкости. Однако риски, связанные с нерегулируемыми торговыми площадками, более чем реальны.
Трейдеры игнорируют предупреждения регуляторов
Предупреждения от регуляторов и отраслевых организаций часто отвергаются на том основании, что они относятся к событиям, которые могут произойти, а не к реальным инцидентам. Однако такие случаи, как YoutradeFX и IronFX, служат предупреждением для трейдеров, которые думают, что с ними такого не случится.
«Было множество случаев, когда трейдеры понесли значительные убытки», — отметил Патрик Бартл, управляющий директор LMAX Exchange. «На этих площадках часто отсутствует надлежащий надзор и защитные механизмы, что приводит к ситуациям, когда трейдеры могут оказаться без средств правовой защиты при возникновении проблем».
Регулирование — это не просто бюрократическая волокита, оно существует для защиты клиентов от мошенничества, сомнительных практик и чрезмерно рискованных сделок, которые могут серьезно повлиять на их средства, сказал Джерард Мелиа, глава отдела продаж FX в StoneX.
«Кроме того, регулирование помогает поддерживать стабильность рынка, блокировать финансовые преступления и обеспечивать всем справедливые возможности», — продолжил он. «У нерегулируемых платформ нет такого надзора, поэтому если что-то пойдет не так, клиент остается без защиты».
В свете вышесказанного, Мелиа считает выбор нерегулируемой платформы для торговли валютными деривативами странным решением, когда регулируемые платформы уже предлагают широкий выбор спредов, вариантов кредитного плеча и разнообразных продуктов в нескольких регулируемых юрисдикциях.
Но Александр Купцикевич, главный рыночный аналитик FxPro, признает, что регулирование обычно сопровождается серьезными ограничениями на кредитное плечо и начальный капитал. Кроме того, регуляторы часто запрещают предлагать экзотические инструменты розничным клиентам, ограничивая предложение регулируемых брокеров узким диапазоном наиболее популярных инструментов.
Документ FXPA также предупреждал, что нерегулируемые торговые площадки валютных деривативов создают возможность регуляторного арбитража для валютных рынков.
«Брокеры стремятся увеличить количество лицензий, часто обращаясь к относительно простым юрисдикциям, чтобы конкурировать с другими брокерами на развивающихся рынках», — добавил он. «На развитых рынках строгие правила соответствия и регулирования не позволяют брокерам предлагать то, что нужно активным клиентам во многих частях мира, особенно в Азии».
Кейт Лиман, главный рыночный аналитик AvaTrade, отмечает увеличение количества нерегулируемых платформ для торговли валютными деривативами. Они пользуются пробелами в регуляторных схемах, особенно в юрисдикциях со слабым правоприменением или ограниченным трансграничным надзором.
Рост криптовалют и децентрализованных финансов облегчил этим платформам работу вне регуляторного надзора. Иногда они даже предлагают анонимную торговлю, что привлекает определенный тип клиентов, но также увеличивает связанные с этим риски.
«Мы видели новых участников, предлагающих валютные деривативы, чей регуляторный статус неясен», — сказал Николас Жегу, генеральный директор Euronext FX. «Большинство работает как технологический партнер по своему продукту».
Мошенничество PlusToken подчеркивает масштабный риск
Лиман указывает на риск, создаваемый гибридными крипто-валютными платформами, такими как PlusToken, организаторы которой вывели более 3 млрд долл. в биткоинах и других криптовалютах в июне 2019 года и сообщили инвесторам, что они «сбежали».
«С ростом криптовалют некоторые нерегулируемые валютные платформы теперь смешивают крипто и валютные продукты», — сказала она. «В схему Понци PlusToken попались многие ничего не подозревающие инвесторы, которые думали, что торгуют законными крипто-валютными продуктами».
Криптовалюта стала основным направлением для преступной деятельности, тогда как регуляторная база для валютного рынка в большинстве развитых экономик имеет значительно меньше пробелов. Такого мнения придерживается Филип Качмажик, глава трейдинга в XTB, который согласен с тем, что криптовалютный рынок остается относительно новым и нерегулируемым, что ведет к росту мошенничества.
Внутренний анализ, проведенный одним из членов FXPA, показал, что эксплуатация одной регулируемой торговой площадки валютных деривативов стоит от 1,3 до 1,5 млн долларов в год. Эта цифра, очевидно, будет бы выше для организации, управляющей более чем одной регулируемой платформой.
«Управление регулируемой торговой площадкой валютных деривативов связано со значительными затратами, от начального капитала и передовых технологий до операционных расходов, квалифицированного персонала и физической инфраструктуры», — сказал Мелиа. «Наиболее эффективный подход — рассматривать регулируемую площадку как высокоценный актив, оправдывающий эти инвестиции ради преимуществ стабильности и доверия рынка».
Растущие затраты вынуждают брокеров отказываться от лицензий
Мелиа признает, что в отрасли наблюдается необычная тенденция: некоторые торговые площадки отказались от своего регулируемого статуса за последние примерно 18 месяцев, в основном из-за растущих расходов, связанных с поддержанием этих стандартов.
Лиман согласна, что финансовые обязательства весьма существенны, добавляя к списку расходов такие факторы, как регистрационные сборы, юридические консультации, требования к достаточности капитала и поддержание постоянных отношений с соответствующими регуляторами.
«Затем нужно обеспечить, чтобы ваша платформа соответствовала высоким стандартам прозрачности, отчетности и сегрегации средств клиентов, которых требуют регулирующие органы», — сказала она. «Это может стоить миллионы долларов в зависимости от юрисдикции и размера бизнеса».
Выход на насыщенный рынок связан со значительными затратами, в первую очередь из-за необходимости инвестиций в технологии и человеческий капитал, сказал Качмажик.
«Кроме того, предлагаемые продукты часто однородны, что затрудняет компаниям возможность отличаться от других площадок», — добавил он. «В результате эти компании, как правило, много инвестируют в маркетинг». Более того, он объяснил, что работа по модели маркет-мейкера требует значительного капитала для поддержания открытых позиций и получения прибыли.
Редакция Finance Magnates связалась с несколькими нерегулируемыми торговыми площадками валютных деривативов в связи с этой статьей, но ни одна из них не захотела обсуждать поднятые вопросы.
