Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) предложила Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) новые поправки в действующие нормы, которые повлияют на рынок управляемых счетов в США. Поправки относятся к правилу соответствия NFA 2-10, которое регулирует размещение пакета ордеров на множественных счетах.
В соответствие с предложенными поправками, представляющие брокеры (IB), посредники на фьючерсном рынке (FCM), торговые советники на товарном рынке (CTA) и правомочные управляющие счетами (EAM) будут обязаны подавать информацию по способам размещения пактов ордеров в NFA. По данным национальной фьючерсной ассоциации, цель новаций — «предотвратить различные формы обмана клиентов, такие как мошенничество при совершении сделок, с помощью обязательного аудита каждой ступени обработки ордеров».
Предыстория
В последние годы сегмент управляемых счетов пережил взрывной рост. Наиболее популярной схемой управления стал модуль управления процентным распределением (Percentage Allocation Management Module, PAMM), который позволяет управляющим контролировать множество счетов и посылать по ним пакеты ордеров. Для совершения сделок управляющий использует мастер-счет. Каждый управляемый счет становится субсчетом по отношению к мастер-счету. В процессе торговли на нем отображаются совокупная сумма средств, а также позиции субсчетов без индивидуальной информации об отдельных счетах. При использовании PAMM управляющий контролирует параметры распределения ордеров по субсчетам, в частности коэффициент каждого субсчета или фиксированные размеры лотов.
Пример:
Счет 1: $1.000
Счет 2: $3,000
Счет 3: $6,000
Используя распределение системы размещения ордеров, 1 ордер на покупку EURUSD будет следующим:
Счет 1: 0.10 лотов EURUSD
Счет 2: 0.30 лотов EURUSD
Счет 3: 0.60 лотов EURUSD
При торговле на мастер-счете трейдер видит баланс в размере 10 000 долларов и 1 лот
EURUSD на покупку.
Беспокойство NFA.
По данным Национальной фьючерсной ассоциации, метод управления процентным распределением содержит в себе ряд проблем, так как в его рамках «индивидуальные счета участвует в схеме, аналогичной работе товарных пулов (CP), без соответствующей юридической структуры мастер-счета». Также они отметили несколько дополнительных проблем, среди которых:
- Модуль PAMM зачастую не дает управляющим возможности закрывать собственные позиции без влияния на прочие субсчета.
- Посредники на фьючерсном рынке могут накладывать запрет на снятие и пополнение клиентами своих счетов. В этом отношении NFA отметило, что «в экстремальной ситуации запросы клиентов на снятие средств удерживаются бесконечно долго, поскольку клиентская позиция не будет закрыта до завершения соответствующей сделки на мастер-счете.
- При исключении субсчета из системы некоторые PAMM просто перераспределяют открытые позиции по прочим субсчетам. В этом случае исключенный субсчет не получает прибыли или убытка по позициям, оставшимся открытыми на момент выхода из системы.
