Отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США (NFP) считается одним из главных индикаторов мировой экономики. Каждый месяц его публикация вызывает бурную реакцию на валютных, фондовых и сырьевых рынках, влияя на политику ФРС и инвестиционные решения. Разобравшись, что такое NFP, как он рассчитывается и почему столь важен, трейдеры смогут лучше понимать динамику рынков и строить более эффективные стратегии.
Что такое NFP
Non-Farm Payrolls, сокращенно NFP, демонстрирует изменение числа рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора. В подсчет не включаются фермеры, домашняя прислуга, военнослужащие, сотрудники некоммерческих организаций и индивидуальные предприниматели, не зарегистрированные как компании. Таким образом, NFP отражает динамику занятости в подавляющем большинстве отраслей экономики США и охватывает примерно 80 процентов рабочей силы страны.
Истоки NFP уходят в 1930-е годы, когда США переживали Великую депрессию. В тот период американское правительство остро нуждалось в систематическом мониторинге занятости, так как именно рынок труда являлся отражением глубины экономического кризиса. Первые статистические отчеты имели разрозненный характер и базировались на опросах предприятий. Со временем данные стали более регулярными, а методология – научно обоснованной.
Начиная с 1939 года Министерство труда США и Бюро трудовой статистики стали ежемесячно выпускать отчеты по занятости, которые со временем эволюционировали в современный формат NFP. В наши дни показатель публикуется ежемесячно Бюро трудовой статистики США (BLS) в составе так называемого «Employment Situation Report» – отчета о ситуации на рынке труда. Дата выхода отчета фиксирована: обычно это первая пятница каждого месяца, в 8:30 утра по времени Восточного побережья США. Именно этот момент считается одним из самых напряженных для валютного, фондового и товарного рынков: за считанные минуты после публикации котировки способны пройти десятки и даже сотни пунктов.
Методология и расчет
Бюро трудовой статистики США использует две параллельные методики для формирования NFP. Первая – это опрос домохозяйств (Household Survey), который охватывает примерно 60 тысяч семей и позволяет определить уровень безработицы, долю населения, участвующую в рабочей силе, а также демографические характеристики занятых.
Вторая – опрос предприятий (Establishment Survey), куда входит более 140 тысяч компаний и государственных учреждений. Именно на основе этих данных рассчитывается NFP. Работодателей просят указать общее количество занятых, отработанные часы и средний размер заработной платы. На основе этого формируется итоговый показатель изменения числа рабочих мест.
Особое внимание уделяется пересмотрам. Как отмечают аналитики XFINE, через месяц и два месяца после публикации начальные данные корректируются, иногда весьма значительно. Именно поэтому рынки реагируют не только на сам факт публикации NFP, но и на уточненные цифры за предыдущие месяцы.
Почему NFP так важен для рынков
Почему Non-Farm Payrolls стал столь важен? Прежде всего потому, что занятость напрямую связана с экономическим ростом. Чем больше создается рабочих мест, тем выше потребительские расходы, а значит – выше темпы роста ВВП. Соответственно, падение числа рабочих мест сигнализирует о замедлении экономики, снижении доходов населения и, как следствие, уменьшении спроса на товары и услуги.
Значимость NFP объясняется его многогранным влиянием на все сегменты финансовых рынков. Во-первых, он определяет ожидания по процентным ставкам. Если количество созданных рабочих мест значительно превышает прогноз, это сигнализирует о перегреве рынка труда и потенциальном росте инфляции. В таких условиях ФРС может прибегнуть к ужесточению денежно-кредитной политики. Соответственно, сильные данные по NFP ведут к росту доходности облигаций и укреплению доллара.
Во-вторых, фондовый рынок также чувствителен к NFP. С одной стороны, рост занятости поддерживает потребительский спрос и корпоративные прибыли. С другой – слишком сильные цифры могут вызвать страх ужесточения политики ФРС, что приводит к падению акций. Таким образом, реакция фондового рынка на NFP часто бывает смешанной и зависит от контекста.
В-третьих, рынок золота традиционно движется в противофазе с долларом. Сильный NFP укрепляет доллар и снижает привлекательность золота, слабый – наоборот поддерживает спрос на защитные активы. Фьючерсы и опционы также реагируют на отчет, причем резкость движений зачастую сравнима лишь с реакцией на заседания ФРС.
Торговые стратегии вокруг NFP
Для трейдеров NFP является одновременно источником возможностей и рисков. Статистика XFINE свидетельствует, что многие опытные участники рынка предпочитают вовсе не открывать сделки в момент публикации, так как за секунды после выхода данных рынок может совершить резкое движение в одну сторону, а затем столь же стремительно развернуться. Проскальзывания, расширение спредов и высокая волатильность делают такие сделки крайне опасными.
Тем не менее существует целый ряд стратегий торговли вокруг NFP. Одна из них – стратегия «ожидания подтверждения». В ее основе лежит принцип: не входить в рынок сразу после публикации, а дождаться формирования первого ценового паттерна – например, закрепления свечи выше или ниже определенного уровня, или появления фигуры «внутренний бар». После этого трейдер определяет направление сделки, выставляет защитный стоп и лишь затем открывает позицию.
Есть и противоположный подход – агрессивная торговля по факту. Некоторые скальперы и алгоритмические системы реагируют на первые секунды публикации и пытаются извлечь прибыль из резкого импульса. Однако для розничных трейдеров такая тактика редко бывает успешной, так как скорость их реакции и реакции их компьютера зачастую не позволяет обойти крупных профессиональных игроков.
Мнения аналитиков: «bad news is good news»
Вокруг NFP складывается не только техническая, но и психологическая атмосфера, которая влияет на восприятие данных участниками рынка. Многие специалисты подчеркивают, что этот отчет способен спровоцировать эмоциональные решения даже у опытных трейдеров.
Финансовый аналитик и постоянный комментатор CNBC Стив Лайзман отмечает, что для трейдера публикация NFP – это проверка выдержки и дисциплины. По его словам, «рынок в первые минуты после выхода отчета – это настоящий стресс-тест: кто умеет контролировать себя и свои эмоции, тот в долгосрочной перспективе выигрывает». Он неоднократно подчеркивал, что самое опасное – пытаться предугадать точные цифры или играть на опережение, ведь рынок способен отреагировать совершенно иначе, чем ожидают аналитики.
Интересные наблюдения делает исследовательский департамент Citi. В их обзорах указывается, что даже при слабых показателях фондовые индексы США нередко демонстрируют рост в день выхода отчета. Причина в том, что слабые данные заставляют инвесторов ожидать более мягкой денежно-кредитной политики ФРС и возможного снижения ставок, что позитивно воспринимается рынком акций. Такой эффект называется «bad news is good news» – плохие новости для экономики могут оказаться хорошими для рынка, так как повышают вероятность дешевых денег и поддержки бизнеса.
Известный трейдер и блогер Джон Картер делится практическим опытом и предупреждает, что он никогда не входит в рынок в первые 15-20 минут после выхода отчета. Его сравнение звучит образно: «Рынок ведет себя как подросток в первые минуты: шумно, хаотично и непредсказуемо. Но через полчаса эмоции утихают, и можно торговать осознанно». Этот подход отражает одну из самых популярных тактик розничных трейдеров: избегать хаоса первых минут и работать только после того, как сформировалось направление и появились первые паттерны.
Схожую позицию занимает и валютный стратег Rabobank Джейн Фоули. Она подчеркивает, что «любое резкое движение в момент выхода NFP чаще отражает эмоции участников, а не реальную фундаментальную картину». По ее мнению, более ценен не сам факт сильного или слабого отчета, а то, как рынок реагирует спустя несколько часов или даже дней, ведь именно эта реакция показывает истинные ожидания по ставкам ФРС.
Популярный финансовый блогер, инфлюэнсер и миллиардер Питер Шифф, известный своими скептическими взглядами, критикует чрезмерное внимание к NFP. Он считает, что краткосрочные реакции рынка часто переоценены, а сами данные подвержены пересмотрам и не всегда объективно отражают реальную ситуацию. «Рынок труда США не так силен, как показывают цифры. Пересмотры за предыдущие месяцы иногда меняют картину на противоположную», – заявляет он, призывая инвесторов смотреть шире, чем на один отчет.
В свою очередь, представители специализированных медиа-ресурсов и брокерских компаний обращают внимание на психологический фактор. По словам одного из аналитиков FXStreet, публикация NFP вызывает «эффект толпы»: даже те трейдеры, которые обычно торгуют спокойно, в этот день становятся более импульсивными. Из-за этого увеличиваются объемы торгов и волатильность, но также растет количество ошибок.
Таким образом, подводят итог в XFINE, мнения экспертов сходятся в одном: NFP – это не только цифры, но и тест на эмоциональную устойчивость. Для одних — это возможность заработать на колебаниях, для других – повод отойти от терминала и дождаться, пока рынок вернется к рациональной логике.
Исторические примеры влияния
История знает множество случаев, когда NFP буквально переворачивал финансовые рынки. Так, в мае 2024 года данные показали рост рабочих мест на 272 тысячи при ожидании 190 тысяч. Казалось бы, результат блестящий, но одновременно уровень безработицы вырос до 4,0 процентов, а средняя почасовая зарплата подскочила на 0,4 процента. В итоге инвесторы решили, что ФРС не станет снижать ставки в ближайшее время. Доллар резко укрепился, а фондовые индексы, напротив, ушли в минус.
В январе 2025 года NFP показал гораздо более скромный рост – 143 тысячи против 307 тысяч месяцем ранее. Однако уровень безработицы при этом снизился с 4,1 до 4,0 процентов. Рынки восприняли это как сигнал относительной стабильности. Волатильность была умеренной: доллар укрепился лишь символически, а индекс S&P 500 остался почти без изменений.
Можно вспомнить и март 2020 года, когда пандемия COVID-19 привела к рекордному падению занятости. Тогда NFP показал сокращение рабочих мест более чем на 700 тысяч – цифра, сопоставимая только с катастрофами Великой депрессии. Рынки рухнули, золото сначала упало из-за распродажи активов, но затем резко выросло как защитный инструмент.
Индикатор, который нельзя игнорировать
Все вышесказанное убедительно говорит о том, что NFP – это не просто статистический показатель, а настоящий индикатор состояния американской и мировой экономики. Он способен изменить ожидания относительно процентных ставок, повлиять на динамику валют, облигаций, акций и золота. Его публикация ежемесячно становится событием, к которому готовятся тысячи трейдеров по всему миру.
Использовать NFP в торговле можно, но делать это нужно осторожно. Новички часто переоценивают свои силы, пытаясь поймать первые импульсы. Гораздо разумнее наблюдать за рынком, анализировать реакцию и входить в сделки лишь тогда, когда хаос первых минут уляжется.
Для долгосрочных инвесторов NFP остается важным индикатором общего состояния экономики и ориентирами в ожиданиях по политике ФРС. Для краткосрочных трейдеров – это испытание дисциплины и умения работать с рисками. В любом случае, заключают аналитики XFINE (на текущий момент числится в списке брокеров Finance Magnates RU), игнорировать его невозможно, ведь именно на данных по занятости строится значительная часть прогнозов и стратегий на мировых финансовых рынках.
А XFINE это типо ECN или OnFin?