Введенные еще летом прошлого года существенные регуляторные ограничения на предложение внебиржевой торговли в Европе, так называемая директива ESMA, внесли жесткие коррективы в деятельность участников индустрии. Брокерский сектор практически разделился на два лагеря: те, кто не стал менять привычный образ жизни и подались в офшоры и те, кто принял вызов общеевропейского регулятора и имплементировал новые требования. Эндрю Эдвардс, генеральный директор Saxo Capital Markets, рассказал недавно о том, какой путь выбрала его компания.
«Saxo Capital Markets с самого начала открыто поддерживал эти предложения ESMA», говорит г-н Эдвардс, «мы всегда считали, что четкое, гармонизированное регулирование на европейском уровне будет благоприятно для клиентов и для отрасли в целом. Вмешательство ESMA стало своевременной реакцией на очень высокие уровни кредитного плеча, доступные на рынке, а также на значительный рост количества компаний, пользующихся к своей выгоде свободным перемещением по Европе. Эти компании работали из стран с низким уровнем регулирования и сосредотачивали свой маркетинг на менее искушенных клиентах, предлагая им большое плечо и заманчивые стимулы, поощряющие торговать за пределами их реальных возможностей».
«Особенно интересно отметить, что со введения новых правил в прошлом году акции всех крупных трейдинговых компаний в отрасли упали на 30-40%, и это отражает тот факт, что правила продолжат уменьшать прибыль в отрасли в целом. В то же время это помешает входу на рынок новых фирм, так как снижение прибыльности уменьшит привлекательность рынка для тех, кто полагается на бизнес-модели, полагающиеся на кредитное плечо.
Для защиты клиентов нужны ответственные ограничения на плечо, а не прямой запрет соответствующих продуктов
До введения новых правил некоторые трейдинговые фирмы предлагали уровни плеча, не пропорциональные допустимому риску для среднего розничного клиента. В некоторых случаях эти уровни были откровенно безответственны, неэтичны и вели к «гонке по нисходящей» для трейдинговой отрасли. Некоторые части индустрии маржинальной торговли просто не уделяли достаточного внимания защите клиентских интересов. Однако здесь нельзя забывать, что это проблема кредитного плеча, а не проблема продукта. Для защиты клиентов нужны ответственные ограничения на плечо, а не прямой запрет соответствующих продуктов.
Это не означает, будто мы считаем, что плечо нужно полностью запретить. Торговля с применением CFD и инструментов валютного рынка Форекс дает много преимуществ: она позволяет трейдерам охватывать весь глобальный макроэкономический цикл, диверсифицировать размещение капитала, а также гибко и эффективно хеджироваться. Клиенты часто используют короткую продажу CFD как хедж для длинного портфеля акций, а короткую продажу индекса акций – для защиты отдельной инвестиции в акции от общих движений рынка. Некоторые возможности долгое время были доступны лишь для институциональных инвесторов и высокосостоятельных (HNWI) частных клиентов крупных банков. Такие продукты, как CFD, демократизируют доступ к этим возможностям и стратегиям, выравнивают игровое поле между крупными участниками рынка и мелкими розничными инвесторами. Кредитное плечо также открывает пути диверсификации клиентам с небольшими объемами счетов.
Введенные ESMA изменения окажут благоприятное действие на трейдинговые фирмы по всей Европе
Однако при слишком большом размере плеча риски при торговле такими продуктами сильно перевешивают выгоды: повышается вероятность потери денег клиентами, что приводит к ранним стоп-аутам. Несмотря на первоначальную реакцию некоторых участников отрасли на введенные ESMA изменения, мы уверены, что они окажут благоприятное действие на трейдинговые фирмы по всей Европе. В течение нескольких лет многие фирмы соревновались в размере плеча и часто использовали для привлечения инвесторов нечестные приманки, вместо того чтобы сосредоточиться на предложении продукта, цены, платформы и сервиса и ориентироваться на долгосрочное удержание клиентов.
С самого начала Saxo Capital Markets принял четкое стратегическое решение не соревноваться в величине кредитного плеча, что поставило нас в хорошую позицию для поддержания и роста бизнеса в новых регуляторных условиях. Мы всегда применяли динамический подход к формированию плеча, адаптируя маржу к волатильности, рыночной капитализации при торговле акциями и доступной на рынке ликвидности. Одна из стратегий, которые, по мнению Saxo Capital Markets, могут быть полезны для инвесторов — это мультиактивное инвестирование, которое приносит в долгосрочной перспективе преимущества диверсификации, включения рыночных циклов и управления рисками. Многоактивное инвестирование дает инвесторам больше возможностей и большую гибкость, в то же время обеспечивая необходимую диверсификацию и возможность составлять сбалансированный портфель.
Те компании, которые полагаются на большие размеры кредитного плеча, приманки и нечестную продажу, будут вынуждены закрываться или искать себе покупателя
Мы сохраняем уверенность, что предлагать очень большое плечо, не соответствующее рыночным обстоятельствам — безответственно. В перспективе мы ожидаем, что введенные ESMA правила продолжат влиять на прибыль некоторых фирм в нашем секторе. Маркетинговые бюджеты будут в свою очередь сокращаться по мере безвозвратного спада в не соответствующих требованиям фирмах. Некоторые фирмы постараются продать свои списки клиентов, что одновременно создает возможности, но те компании, которые полагаются на большие размеры кредитного плеча, приманки и нечестную продажу, будут вынуждены закрываться или искать себе покупателя. Однако регулирование не должно отпугивать высококачественные фирмы, у которых этические и бизнес-модели соответствуют новым правилам. Для них это может оказаться возможностью получить клиентов и заняться слияниями и поглощениями.
Отрасль должна приветствовать отход от соревнования в размере кредитного плеча и перейти к соревнованию в качестве
Исходя из собственного опыта, мы в Saxo Capital Markets знаем, что иметь прибыль и быть ответственным участником рынка – это не взаимоисключающие понятия. Чтобы наша отрасль выжила и развивалась в долгосрочной перспективе, она должна приветствовать отход от соревнования в размере кредитного плеча и перейти к соревнованию в качестве платформ, цен, продуктов и сервисов», резюмировал генеральный директор Saxo Capital Markets.
глубоко лизнул. Зачет.