Популярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, присоединился к команде лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade) в качестве главного аналитика компании, и теперь, в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.
Попробуйте ответить на вопрос – каким будет курс евро к доллару, ну, допустим, к новому году?
Профессиональный эксперт сразу скажет — тренд на укрепление евро сохранится, ЕЦБ продолжит менять монетарную политику в сторону ужесточения и курс в паре EUR/USD будет выше 1.20. Народ попроще начнет смотреть графики, соображать и тоже предпочтет сделать прогноз по сложившейся кривой – курс будет около 1.20. Лихой спекулянт, наверно, предпочтет работать от обратного — ну раз все смотрят вверх, я буду смотреть вниз, работать против толпы и сделает прогноз — курс в евро-баксе упадет до 1.15, а может и до 1.12. Уверенный в себе макроэкономист, приведя в течение получаса огромное количество цифр по безработице, платежному балансу, бюджету и ВВП, сделает такой вывод – курс евро останется на текущем уровне. Инвестор послушает всех этих деятелей, задумается, потом включит новости, поймет, что международная обстановка сложная, у Трампа проблемы и тоже решит — эксперт прав, евро будет расти дальше. В общем, консенсус обычно работает в рамках сложившегося направления, в данном случае в сторону роста евро.
А теперь другой вопрос – кто окажется прав в данной ситуации?
Уверен, большинство скажет – спекулянт, хотя он никаких серьезных доводов не приводил, но так уж работает людская психология – решение принимают по тренду, по совету «великих» экспертов, а внутреннее чувство говорит, что рынок пойдет в другую сторону. В общем, как всегда на рынке два варианта – «или в загс, или к прокурору», или вверх, или вниз.
А, собственно, из чего складывается позиция «вверх»?
Понятно, что улучшение общей макроэкономической картины в Еврозоне привело к изменению монетарной политики ЕЦБ, который начал сокращать программу QE и задумался о повышении депозитной ставки, а это в свою очередь и стало причиной закрытия коротких позиций в евро, причиной сворачивания кэрри-трейд. Но эта тема в рынке еще с марта текущего года, рынок ее уже сполна отыграл. А позиция «вниз», из чего она складывается, из простого допущения, что надо играть против толпы? Это тоже аргумент, но есть и важный фундаментальный фактор. Несмотря на изменение вектора монетарной политики ЕЦБ, спрэд доходности остается в пользу американских активов, по 10-летним облигациями плюс 180 базовых пунктов. Это веский аргумент в пользу продолжения кэрри-трейд, в пользу доллара. И вообще, думается, что сейчас главная тема — это совсем не Драги и не политика ЕЦБ. Главная тема сейчас – это ФРС США, сокращение баланса и скорость подтягивания ставки рефинансирования к ключевому уровню. Конечно, чистоту эксперимента на рынке портят скандалы вокруг Д. Трампа, которые периодически увеличивают риски на рынках, заставляют инвесторов сбрасывать акции и уходить в облигации и японскую иену. Но, несмотря на эксцентричного американского президента караван ФРС медленно идет в направлении нейтральной ставки и уменьшения баланса. Причем двигать ставку вверх они будут даже несмотря на невысокую инфляцию (влияние ставок, рынка труда на инфляционные процессы в последние годы изменилось). И это является в среднесрочной перспективе (до нового года) определяющим фактором для рынка Форекс.
Самый радикальный прогноз: EUR/USD – 1.08
Вот поэтому можно сделать самый радикальный прогноз – курс в паре EUR/USD до нового года вернется на исходную цифру, ту цифру, с которой начался рост против доллара в марте текущего года — 1.08.
Материал предоставлен Олегом Богдановым, главным аналитиком «Телетрейд Групп», и опубликован редакцией Forex Magnates Russia на правах рекламы.
