Популярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, присоединился к команде лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade) в качестве главного аналитика компании, и теперь, в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.
Так уж сложилось на глобальных рынках, что финансовые обострения или военно-политические осложнения в мире приводит в движение торговый механизм, который на сленге у трейдеров называется RoRo (risk-on или risk-off). Классическая схема, допустим при risk-on — это продажа японской валюты, продажа золота, облигаций, покупка акций, валют EM (развивающихся рынков), покупка промышленных металлов и нефти. Соответственно risk-off — это зеркальный вариант.
Французские президентские выборы были элементом риска для глобальных финансов. После первого тура, когда стало понятно, что кандидат от истэблишмента станет Президентом Франции, риск дезинтеграции Еврозоны ушел и рынок включил на полную торговлю risk-on. Резко выросли курс евро, особенно к иене, фондовые индексы, цены на сырье. Упало золото, цены на облигации, японская валюта. Надо отметить, что процесс уменьшения или увеличения рисков срабатывает автоматически, в алгоритмические системы заложены схемы действий в зависимости от той или иной ситуации. Причем объяснить логически, на пальцах, почему после первого тура французских выборов против евро больше всего потеряла японская иена, а золото упало на 1.5% никто не может, довод только один – начался risk-on. Понятно, что не стоит становиться в позу Анны Карениной и работать против рыночного паровоза, можно остаться не только без головы, но и без штанов. Конечно, лучше сидеть рядом с машинистом этого паровоза и периодически задавать ему один вопрос — а правильной ли дорогой мы идем тов. Машинист?
Очевидно, что французские выборы, показали еще раз, что в нынешнем финансовом мире самой высокодоходной будет схема работы RoRo. То есть, сначала рынок закладывает в котировки самых разных активов некий риск, начинаются колебания в зависимости от динамики риска, а затем риск или реализуется или нет. В истории с Французскими выборами не реализовался риск распада Еврозоны, который при победе Ле Пен стал бы очень высоким. Рынок выдохнул. Вопрос — надолго ли? Какие риски еще остались? Какие риски могут появиться еще? Попробуем оценить. Итак:
- Риск распада Еврозоны. Макрон-Президент скорее отодвинул эту перспективу для зоны Евро. Несостоятельность этого эксперимента с каждым годом становится все очевидней. Появляется все больше брешей в системе евро (Греция, Италия и т.д.) Растут противоречия внутри ЕЦБ. Пока слабый евро — залог макроэкономической стабильности в Еврозоне. Поэтому любой рост евро — это возможность ее продать.
- Геополитические риски. Северная Корея — история со многими неизвестными. Прежде всего неизвестны планы и намерения лидера Северной Кореи. Трамп тоже непредсказуем. Поэтому военная эскалация возможна в любой момент. Риск внезапный и очень высокий для всей системы. Скрытые риски — Сирия и Иран. Пока тихо, но в любой момент вулкан может проснуться.
- США. Трамп и налоги. Риск провала налоговой реформы. Это серьезно повлияет на котировки акций в США. Отсутствие фискального стимулирования скажется на темпах роста экономики. ФРС может прекратить повышение ставок. Доллар США окажется под давлением.
- Есть еще множество локальных рисков, которые пока неочевидны (кредитный рынок в Китае, Британские банки и Брекзит и т.д.).
И последнее. Это главный вопрос и главный риск. Вопрос о состоятельности мировой финансовой системы в нынешнем виде. Если система состоятельна и идеальна, то тогда при позиционировании на рынке всегда лучше придерживаться позиций risk-on. А если, вы считаете, что впереди неминуемая дефрагментация системы, распад и крах, то лучше торговать от risk-off.
Материал предоставлен Олегом Богдановым, главным аналитиком «Телетрейд Групп», и опубликован редакцией Forex Magnates Russia на правах рекламы.
