В конце каждого года участники глобальных рынков возвращаются к одному и тому же вопросу: существует ли все еще феномен Santa Claus Rally и способен ли он принести выгоду в новых условиях, когда денежно-кредитная политика мало-прогнозируема, геополитическое напряжение не позволяет расслабиться, а инвесторы уже пережили опыт пандемийных стимулов и последующего ужесточения. Явление, которое еще несколько лет назад воспринималось как почти привычный календарный паттерн, сегодня обсуждается куда осторожнее. Рыночные игроки задают вопрос, может ли декабрьский оптимизм выжить среди политической турбулентности и переменчивой ликвидности.
От сказки к модели поведения
Исторические описания Санта-ралли родились в эпоху иного рынка. Первые системные наблюдения принадлежали Yale Hirsch – известному аналитику, трейдеру и инвестору, который в 1972 году сформулировал феномен в своем издании «Stock Trader’s Almanac». Он заметил, что в последние дни декабря фондовые индексы часто растут. По его наблюдениям, обычно Santa Claus Rally стартует в последний понедельник месяца и длится семь торговых дней. Решающим является первый день, по нему можно спрогнозировать, как ралли будет развиваться и насколько мощным оно будет.
Yale Hirsch связывал это не с мистикой, а с человеческой психологией и механизмами работы профессионального капитала. Его объяснение строилось на поведении институциональных игроков – управляющие фондами к концу года активно покупали акции «голубых фишек» и других рыночных лидеров, чтобы затем продемонстрировать клиентам привлекательные годовые отчеты и обеспечить себе повышенные бонусы. Это происходило особенно легко на тонком праздничном рынке, когда многие игроки уже ушли на каникулы, и даже небольшие объемы могли подталкивать котировки вверх на несколько процентов.
При этом частный капитал также играл роль: розничные инвесторы, получая тринадцатые и четырнадцатые зарплаты, направляли часть этих средств на покупку акций перед Рождеством, что усиливало восходящее движение. Hirsch подчеркивал, что первый день ралли часто оказывался решающим – по его динамике участники пытались прогнозировать силу и продолжительность всего движения. На основе этих закономерностей он ввел понятие Santa Claus Rally как наблюдаемого паттерна, наряду с другими своими статистическими идеями – от «Президентского цикла» до «Январского барометра» и «Лучших шести месяцев года».
Эта модель долгое время казалась устойчивой. На Уолл-стрит и других биржах декабрь становился периодом надежд, контрастируя с осенним страхом и тревогами после традиционно волатильного октября. Для многих трейдеров Santa Claus Rally было не столько феноменом, сколько сигналом к повышению активности.
2025: переменная ликвидность и политизированная волатильность
Однако, отмечают аналитики XFINE, к концу 2025 года рыночная среда сильно изменилась. Ралли пандемийных лет, стимулированное «дешевыми деньгами», сменилось долгим повышением ставок. Политика крупных центральных банков перестала быть предсказуемой. ФРС хотя и готовится к снижению ставки ближе к Q1 2026, но опасается разгона потребительского спроса. ЕЦБ держит паузу на фоне замедления Европы. В Азии регуляторы ждут, что глобальный цикл развязки наконец начнется, чтобы поддержать собственное восстановление.
На этом фоне феномен сезонности обретает иной смысл. Декабрь перестал быть механизмом «спасительного роста», а стал, скорее, периодом позиционной игры. Фонды и управляющие выбирают стратегию не ради красивой отчетности, а чтобы зафиксировать прибыль перед вероятным изменением курса монетарной политики. Более того, электоральные последствия президентства Дональда Трампа усиливают риск непредсказуемости торговых отношений, бюджетных решений и риторики Федеральной Резервной Системы. Именно поэтому даже при ожиданиях ралли трейдеры не уверены, что оно способно трансформироваться в устойчивую тенденцию.
Праздничные рынки: тонкость структуры и переоценка рисков
Классическая логика Santa-ралли предполагала, что тонкий рынок усиливает движение цен. Это по-прежнему верно, но тонкость сейчас работает иначе. Из-за высокой чувствительности к макроблокам любой отчет – от американских данных по инфляции до комментариев политиков по бюджетным переговорам – способен вызвать взрыв реакций. Поэтому декабрьские рывки чаще выглядят не как плавное восхождение котировок, а как вспышки с последующей коррекцией. В XFINE отмечают, что такая ситуация требует от трейдеров иной дисциплины: вместо ожидания сезонного повышения приходится анализировать, где движение является техническим и краткосрочным, а где формируются точки среднесрочных разворотов.
Ритейл, который еще несколько лет назад активно входил в рынок на премии и праздничных выплатах, в 2025 году стал осторожнее. Рост резервов и долговая нагрузка заставляют частных инвесторов сохранять ликвидность, а поток в акции и ETF распределяется более методично. Институциональная часть рынка также перестала преследовать «выравнивание отчетности любой ценой». Управляющие сдвигают акценты к дивидендным стратегиям, золоту, криптовалютам и искусственному интеллекту. Поэтому Santa-эффект существует, но его сила распределена между активами.
Форекс и криптовалюты: разная зима
На валютном рынке классическое ралли проявляется намного реже. Движения в декабре часто усугубляются низкой ликвидностью, спреды расширяются, сделки отнимают больше риска, крупные банки сокращают активность своих торговых подразделений, а алгоритмы работают на пониженном объеме – все это создает ситуации, когда рынок либо спит, либо неожиданно выбрасывает резкие импульсы. Для большинства FX-игроков декабрь – время не агрессивных ставок, а аккуратного управления позицией. Многие предпочитают фиксировать результат и возвращаться к полноценно функционирующему рынку после 3-4 января, когда ликвидность возвращается к норме.
В криптовалютах картина выглядит похожей, но по иной причине. После заметного падения котировок биткойна и эфириума и снижения интереса к крипто-ETF, движение капитала стало более вялым, а институциональный спрос – фрагментарным.
В итоге, по мнению аналитиков XFINE, декабрьская активность перестала быть эмоциональной и стала частью другой стратегической логики – колебания рынка в нынешних условиях становятся не ступенькой к январскому тренду, а частью стратегий по снижению рисков и перераспределению капитала.
2025 год и новая философия сезонности
Несмотря на трансформации, идея Santa Claus Rally не умерла. Ралли перестало быть календарным магическим сигналом и превратилось в поведенческую метрику. Рынок продолжает реагировать на психологию толпы, на желание закрыть год с прибылью и на стремление настроиться на позитив перед январем. Однако в условиях ужесточившейся глобальной политики трейдерам требуется больше аналитики, чем ожидания подарков от доброго дедушки с большим мешком.
Санта-ралли в конце 2025 года – это уже не романтизированная история о том, что рынок должен вырасти, потому что на календаре декабрь. Это скорее сложная игра интересов, когда тонкая ликвидность сталкивается с масштабными ожиданиями, а политические и монетарные расклады задают ритм. В XFINE (на текущий момент числится в списке брокеров Finance Magnates RU) уверены, что заработать на нем можно по-прежнему, но лишь тем, кто понимает, что вместо веры в сезонность теперь требуется внимательное чтение контекста и дисциплина управления позициями. Не менее важно быть готовым признать, что подарков на рынке не бывает, даже если календарь обещает сказку.
