Комиссия по биржам и ценным бумагам (SEC) утвердила окончательный свод правил, регулирующих деятельность зарегистрированных брокеров-дилеров на розничном рынке FOREX. Согласно ему брокер-дилер должен соответствовать акту SEC 1934 (Закон о торговле ценными бумагами), подзаконным нормативно-правовым актам, а также правилам саморегулируемых организаций, в которых состоит брокер-дилер, в той мере, в которой они применимы к сделкам на розничном рынке FOREX.
Комиссия приняла Правило 15b12-1 с минимальными отличиями от предыдущей редакции (Временное правило) и установила срок окончания действия 31 июля 2016 года.
История вопроса
Розничный FOREX
По мнению SEC, рынок обмена иностранных валют (FOREX) – крупнейший ликвидный рынок, который используется банками, страховыми компаниями, крупными корпорациями и прочими финансовыми институтами для хеджирования рисков, связанных с колебаниями валютных курсов. За последние годы существенно развился вторичный внебиржевой рынок, где операции осуществляются розничными клиентами.
Многие клиенты рассматривают Форекс как способ инвестиций или часть риск-менеджмента портфельной стратегии.
Однако представители SEC и других регулирующих органов предупреждают частных клиентов о риске, с которым связана торговля на этом рынке. Один из представителей комиссии SEC выразил озабоченность об этом днем ранее.
Инакомыслие члена комиссии SEC Агиляра.
Днем ранее член комиссии SEC Луи Агиляр выразил свою озабоченность столь длительным временем, которое требуется SEC для приведения своей деятельности в соответствие с актом Додда-Франка и раздражение от относительно того факта, что несмотря на прошедшие три года, SEC остается пройти длинный путь до формирования окончательной позиции по требуемым регуляторным изменениям относительно розничного рынка FOREX.
Пункт 2(c)(2)(E)(i) кодекса США в редакции § 742(c) акта Додда-Франка определяет “Федеральное регуляторное агентство”, что относится к CFTC, SEC, соответствующему Федеральному Банковскому Агентству, Национальной Ассоциации Кредитных Союзов и Администрации Системы Кредитования Фермерских хозяйств.
В новых правилах дается определение приемлемого контрагента (eligible contract participant, ECP). ECP включают в себя основных участников и дилеров своп рынков, основных участников и дилеров свопов на базе ценных бумаг, а также товарные пулы. 23 мая 2012 года регулятор обозначил свою позицию в соответствии с правилами CFTC, относящемся к свопам и прозрачности торговых отчетов.
SEC ссылается на «правила розничного рынка FOREX», которые применяются к любому своду правил, предложенному или принятому любым Федеральным регуляторным агентством в соответствии с пунктом 742(c)(2) акта Додда-Франка. Так, 10 сентября 2010 года CFTC приняло правила FOREX для лиц, подпадающих под его юрисдикцию.
CFTC предложило свои правила розничного рынка FOREX ранее, чем акт Додда-Франка вступил в силу. Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) Контролер денежного обращения (OCC), и Управление Федеральной Резервной Системы (“Board”) приняли сходные правила.
Правила розничного рынка FOREX должны предписывать требования к раскрытию информации, хранению данных внутреннего учета, капиталу, марже, отчетности, правилам осуществления бизнес процессов, документации, а также может включать другие требования и стандарты, которые Федеральное агентство регулирования сочтет необходимыми.
Поправка к финансовому законодательству вступила в действие с 16 июля 2011 года. С этого момента брокеры-дилеры, в том числе и компании, зарегистрированные в CFTC в качестве FCM (BD-FCM), для которых Комиссия является Федеральным регуляторным агентством, более не могли осуществлять сделки на розничном рынке FOREX иначе чем по правилам, принятых Комиссией.
Временное правило.
13 июля 2011 года Комиссия приняла Временное правило (Rule 15b12-1T), которое позволяло зарегистрированному брокеру-дилеру открывать или действовать в области розничного FOREX бизнеса до 16 июля 2012 года, в случае если брокер-дилер соответствует акту SEC 1934 (Закон о торговле ценными бумагами), подзаконным нормативно-правовым актам, а также правилам саморегулируемых организаций, в которых состоит брокер-дилер, в той мере, в которой они применимы к сделкам на розничном рынке FOREX. Временное правило было создано для того, чтобы общественность могла высказать свое мнение.
Конгресс ясно подчеркнул, что CFTC имеет юрисдикцию над розничной FOREX деятельностью FCM, только в том случае, когда FCM не является зарегистрированным брокером-дилером.
Запрет не распространяется на форекс-сделки с клиентами, которые квалифицированы как приемлемые контрагенты (eligible contract participant, ECP), а также на спот или форвардные контракты на рынке FOREX вне зависимости от того, является ли клиент ECP.
Однако, вкупе с розничными правилами Федеральных регуляторных агентств, правило 15b12-1 применяется к возобновляемым форекс-сделкам (rolling spot) брокеров-дилеров.
В июле 2012 года Комиссия продлила Временное правило до 16 июля 2013 года.
Интерпретации “конверсионных сделок”
Целью введения временного правило была в том числе реакция на беспокойство по поводу того, что брокеры-дилеры столкнутся с запретом на сделки по обмену иностранной валюты для розничных клиентов, осуществляемых чтобы приобрести или продать ценную бумагу, котирующуюся на иностранной бирже в иностранной валюте (“конверсионные сделки”).
Взаимодействие с индустрией.
Шестнадцать комментариев было получено относительно временного правила после его введения в 2011 году. Четыре письма (от двух авторов) были получены после продления временного правила в 2012 году. Они были приняты во внимание и учтены при разработке правил SEC.
Девять комментаторов попросили Комиссию сохранить им возможность деятельность на розничном рынке FOREX, еще одна группа комментаторов убеждала Комиссию в необходимость принять итоговое правило, основываясь на тех же подходах, что и во временном.
