Олег Вьюгин, кумир российского инвестиционного сообщества, многолетний председатель Совета директоров Национальной ассоциации участников фондового рынка, рассказал в своем интервью, недавно опубликованном на сайте НАУФОР, о том, в каком состоянии провел уходящий год российский финансовый рынок.
«Во втором квартале российские банки имели большие убытки, но сейчас они вышли из зоны убыточности. Это, конечно, средняя температура по больнице, потому что банки очень разные. Но наиболее крупные — скорее всего, покажут прибыль. Пусть небольшую.
Регулятор видит лучше всех
Неслучайно Банк России заявил, что отменит послабления, которые давал в начале периода турбулентности. Тогда регулятор разрешил до конца года отложить формирование резервов на возможные потери по заблокированным активам, позволил зафиксировать курс и стоимость ценных бумаг, использовал еще несколько мер поддержки. Неизвестно, все ли послабления будут отменены, но тренд очевиден.
Регулятор видит лучше всех, а видит он, что банковский сектор выдержал испытание шоком. И, как говорится, стабилизировался. У отдельных банков положение непростое. Но они не имеют существенного значения в российской экономике.
Ну а то, что происходит на фондовом рынке, мы прекрасно видим. Колоссальные потери частных инвесторов из-за замороженных активов, превращение рынка акций из инвестиционного в чистый трейдинг.
А что на МосБирже? Модель Московской биржи за счет широкой продуктовой линейки еще раз подтвердила свою устойчивость к финансовым и экономическим шокам.
В какой-то момент казалось, что биржевой рынок потеряет обороты. Но модель Московской биржи за счет широкой продуктовой линейки еще раз подтвердила свою устойчивость к финансовым и экономическим шокам. Биржа работает на всех рынках, и в то же время модель позволяет зарабатывать процентный доход на денежных остатках. В периоды резких изменений центр образования доходов как бы перетекает из одного ее сегмента в другой, но в целом итог положителен. Так бывало и в моменты прежних кризисов, так получилось и сейчас.
Процентный доход, понятно, был хороший. Объемы сделок на денежном, валютном рынке, рынке репо дали более высокий комиссионный доход, чем в прошлом году. Потери были на рынке акций и на рынке облигаций. Срочный рынок сжался, но сейчас начал разворачиваться.
Сейчас большое количество сделок на рынке акций совершает частный инвестор. Есть ли в таком положении риски?
Рынок акций стал сейчас очень краткосрочным, это рынок спекулянтов — в техническом смысле, не в оценочном. Есть инвестинг, а есть трейдинг.
Долгосрочный инвестор покупает и держит. Сейчас часть инвесторов держит свои бумаги вынужденно, потому что их активы заморожены. А инвесторов, которые покупают, чтобы держать, сейчас практически нет. Сейчас рынок занимается только трейдингом.
Это необычно, я бы сказал. Поэтому отечественные брокеры начали разворачивать инвестиционные подразделения в иностранных дружественных юрисдикциях, чтобы дать возможность российскому инвестору диверсифицировать свои вложения.
Мировой опыт показывает, что фондовый рынок способен генерировать долгосрочную доходность только тогда, когда есть превалирующая уверенность в среднесрочном росте экономики этого рынка (страновая, региональная, глобальная). Поэтому, наверное, трейдинг на российском рынке — на сегодняшний момент естественное рыночное поведение.
Вы сказали, что сейчас фондовый рынок не является отражением российской экономики, потому что с него ушли фонды. Но, возможно, есть способы увеличить присутствие на российском фондовом рынке собственных институциональных инвесторов? В частности, может ли стать более активным присутствие НПФ?
Регулирование негосударственных пенсионных фондов устроено таким образом, что они не заинтересованы в активном инвестировании, работают скорее как хранители. Да и внутреннее их целеполагание настроено так, что менеджмент фондов не стремится много зарабатывать для пенсионеров. Идея скорее в том, чтобы гарантированно сберечь.
Опубликован проект «Основных направлений развития финансового рынка». Как вы оцениваете основные идеи документа?
Самое важное, что эта стратегия направлена на развитие. Вынужденная ущербность этой стратегии состоит в том, что это все-таки стратегия изолированного рынка. Изолированный рынок, со всех точек зрения, путь местечковый и бесперспективный.
Полное интервью можно прочитать на сайте НАУФОР.
