Буквально недавно (24 августа 2018) общеевропейское Управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) опубликовало на своем официальном сайте уточнение по запрету на бинарные опционы. Основным пунктом является решение финансовых властей продлить запрет на предложение бинарных опционов европейским розничным пользователям в виду повышенного риска, сопряженного с данным инструментом. Между тем, регулятор разрешил предложение некоторых типов бинарных опционов.
В уточнении содержатся исключения для бинарных опционов. В частности, введенный ранее запрет на операции с бинарными опционами не распространяется на:
- Бинарные опционы, по которым наименьшая из двух определенных заранее выплат равна сумме позиций клиента, включая любые комиссионные вознаграждения, плату за транзакции или прочие расходы клиента
- Бинарные опционы, удовлетворяющие одновременно следующим условиям:
- Время экспирации составляет не менее 90 дней;
- Существует проспект опциона, оформленный в соответствии с директивой 2003/71/ЕС, который находится в свободном доступе
- Риски эмитента (провайдера) бинарного опциона исключают рыночные риски, т.е. не зависят от результата после истечения срока экспирации. Провайдер получает прибыль исключительно в виде комиссионного вознаграждения.
Вместе с финансовым аналитиком компании Olymp Trade, Николаем Дудченко, мы попытались разобраться, насколько данная поправка к европейской директиве соответствует понятию «послабление» и как она должна восприниматься внебиржевой индустрией в целом.
«Послабление»?
В соответствии с решением ESMA №2018/795 от 22.05.2018 «о запрете на проведение операций с бинарными опционами» регулятор дает следующее определение термину бинарный опцион: бинарный опцион – это дериватив (производный инструмент), который предполагает выплату фиксированной суммы средств, в зависимости от того, какое событие, связанное с заложенным в основу дериватива активом, произойдет. Кстати, запрет ESMA распространяется в том числе и на бинарные опционы, фигурирующие под другими именами, например, digital-опционы, one-touch-опционы и прочее.
Риски, которые ESMA отмечает в решении, следующие: бинарные опционы – очень краткосрочное инвестирование, в некоторых случаях ограничивающееся минутами, что подразумевает чрезвычайно спекулятивную природу инструмента. По причине краткосрочности инструмента, ESMA отмечает невозможность использования бинарных опционов, например, в целях хеджирования, как это делается с «классическими» деривативами. Таким образом, в так называемом «послаблении» ESMA данные риски исключаются посредством установления минимального времени экспирации в 90 дней.
В качестве других рисков ESMA обращает внимание на возникающий между провайдером и клиентом конфликт интересов, по причине того, что прибыль провайдера – по сути является убытком его клиента. В опубликованном недавнем уточнении ESMA содержится запрет на получение провайдером прибыли, основанной на результате по бинарному опциону. Доход формируется за счет комиссии.
ESMA требует регистрировать проспект бинарных опционов. В соответствии с директивой Европейского парламента 2003/71/EC, при подготовке проспекта ценных бумаг, предполагается полноценное раскрытие информации о компании, включая консолидированную отчетность. Срок действия базового проспекта (то есть проспекта, который может выпустить эмитент, занимающийся предложением деривативов) составляет 1 год.
Таким образом, необходимость регистрации проспекта ценных бумаг для бинарных опционов направлено ESMA в первую очередь на усиление регуляции брокеров, предоставляющих доступ к данному продукту.
Вывод: ESMA все же придает бинарным опционам оттенок некоего биржевого инструмента
В своем «запрете на проведение операций…» европейский регулятор указывает на то, что бинарные опционы не являются продуктом, подходящим для розничного инвестора (кстати, в документе содержится также запрет на проведение операций с бинарными опционами и для институциональных инвесторов). Таким образом, мы считаем, что отнести уточнение ESMA к так называемому «послаблению» никак нельзя. Скорее наоборот – учитывая сроки экспирации, ESMA практически исключает из индустрии розничных непрофессиональных инвесторов – а здесь нужно признать, что бинарные опционы ориентированы в первую очередь на данную категорию лиц. Принимая во внимание изменение в структуре получения провайдером прибыли, а также регистрацию проспекта эмиссии, ESMA скорее придает бинарным опционам оттенок некоего биржевого инструмента, хотя OTC, конечно, не исключается.
Кого может заинтересовать такой специфический продукт на европейском рынке? Скорее всего профессиональных частных и институциональных инвесторов, готовых включать его в определенные стратегии хеджирования. При текущих ограничениях ESMA, массовый рынок для индустрии бинарных опционов на европейском рынке закрыт.
