Популярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, главный аналитик лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade), в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.
Темы на рынке или как говорят представители нового поколения – «хайпы» возникают не так часто. За последние лет 5 можно, наверно, назвать две темы, которые вызвали невиданный ажиотаж – это инвестиции в биткоин, криптовалюты и покупка акций группы FAANG. Криптовалютная тема уходит, биткоин сдулся, другие криптовалюты рухнули на 70-80%. Группа FAANG пока держится, вобрав себя значительную долю капитализации американского рынка акций, однако уже наметились признаки охлаждения, некоторые компании понемногу начали терять и долю рынка, и подписчиков. В общем, тема FAANG на пике, а может пик уже и пройден, во всяком случае, ловить там, как говорят на рынке, «несколько концов» точно не стоит. Конечно, возникает вопрос – неужели нет новых тем, что может появиться в ближайшее время?
Ответ – тема есть, и она уже начинает пышно цвести. Это конопля, вернее канабис (cannabis), вернее акции компаний, которые занимаются производством продуктов и товаров из конопли в медицинских и других целях. За год акции многих компаний выросли в разы. Самая яркая история – это динамика бумаг Tilray inc., которые и с момента размещения в США в августе текущего года по 22 доллара поднялись две недели назад до 300 долл., хотя правда к нынешнему моменту снизились до 140 долл. Но динамика впечатляет. Лидеры отрасли, компании Canopy Growth Corp. и Aurora Cannabis Inc., поднялись в капитализации в 5 раз за год, причем нужно учесть, что, например, Aurora размещаться в Нью-Йорке будет только в середине октября. Выглядит впечатляюще и многие говорят, что очень дорого. Да, конечно, коэффициент капитализации к продажам у многих компаний зашкаливает за 100. Но вы только посмотрите на отчетности компаний, у той же Aurora ежеквартальные темпы роста продаж превышают 200%. Маржинальность бизнеса просто внушительная от 50% до 70%. За 2 года компания смогла нарастить кэша на балансе до 300 млн долл. при долге 50 млн. И все только начинается.
Полная легализация канабиса в Канаде случится в середине октября текущего года
В США все больше штатов разрешают и медицинское и обычное использование конопли, аналогичная ситуация в Южной Америке. В Азии брешь запретов, возможно, скоро пробьет Малайзия, там собираются рассмотреть вопрос о разрешении медицинского использования конопли.
Оценки рынка самые различные. Кто-то говорит, что в следующем году в Северной Америке он достигнет 6-7 млрд долл., а к 22 году 30 млрд. Общие оценки рынка через 5 лет приближаются к 70 млрд долл.
Просто представьте, например, та же Aurora, которая как раз и позиционирует себя как транснациональная компания, занимает, допустим 20% рынка, значит объем продаж может быть 10-15 млрд долл., при очень высокой маржинальности прибыль соответственно около 8 млрд. Отсюда вопрос сколько может стоить компания с такой прибылью? Наверно, как минимум миллиардов 150. Текущая капитализация Aurora около 9 млрд долл. А еще нужно учесть общий психоз, ажиотаж, хайп, который неизбежно начнется, когда из всех углов будут говорить только о траве и ее полезных свойствах, когда ингредиенты конопли будут добавлять во все продукты, от колбасы до рижских шпротов.
Глобальный легальный рынок cannabis только-только начал появляться и когда мне говорят, что акции уже слишком дорогие, я всегда вспоминаю свою историю 1996 года. Мы тогда активно торговали на российском фондовом рынке. Где-то в начале года в Москву приехала моя бывшая однокурсница, которая еще в 1991 году уехала в Калифорнию. При встрече она очень увлеченно рассказывала об интернет компаниях и предложила купить акции Yahoo. Я сказал, нет, мол дорого, еще год назад можно было по доллару взять, а сейчас уже 20, уж лучше вы к нам, в Лукойл, Газпром и т.д. В итоге, летом 1998 года акции Лукойла и Газпрома лежали в руинах, даже цену стыдно называть, а акции Yahoo в 1999 году достигли 400 долл., правда, через пару лет рухнули, но это уже другая история.
