Популярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, главный аналитик лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade), в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.
Помните знаменитый монолог Татьяны Дорониной про театр — Любите ли вы театр так, как люблю его я…? Думаю, что приблизительно с такими же эмоциями представители поколения миллениалс говорят о своих любимых акциях из группы в «полосатых купальниках» FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google). Тем более сейчас, когда котировки Google и Amazon достигли максимальных исторических значений, а капитализация 5 компаний превысила 3,5 трлн долл. 3,5 триллиона долларов, Карл! Программы QE ФРС были на 4,5 трлн, ВВП Германии 3,4 трлн — меньше, чем капитализация FAANGов. Это в 2 с лишним раза больше ВВП Росси, на 1 трлн больше ВВП Великобритании и в 170 раз больше ВВП Гондураса! По сравнению с этим биткоин выглядит маленьким детским мыльным пузырьком.
И вот на днях я включаю финансовый канал CNBC и слышу рассуждения яркого представителя поколения миллениалс из уважаемого банка JP Morgan. Он, не моргнув глазом, минут 10 рассуждал о том, что бумаги FAANG новый мировой safehaven («островок безопасности») и что на фоне кризиса на развивающихся рынках именно акции из группы FAANG являются убежищем, а на текущее значение коэффициента p\e (150) обращать внимания не стоит, лучше смотреть на форвардное p\e. Что тут сказать? Кто-то (я не хочу никого обидеть) недавно так выразился про поколение инвесторов из группы миллениалс – это не социологическая группа, а диагноз.
Надо сказать, что ничего удивительного в таком поведении этих инвесторов нет. Конечно, удивляет масштаб надувательства пузыря в 3,5 трлн долларов. Однако подобные аномалии в моей «врачебной» практике наблюдались. Яркие примеры были как раз в период кризисов 1998 и 2008 годов. В 1998, когда уже спекулянты разорвали рынки Юго-Восточной Азии и принялись за Россию, на западных рынках царило благодушие и покой – акции росли, особенно интернет компаний. Тогда хитом сезона была компания Yahoo, бумаги которой выросли за год раз в 20. И так же, как и сейчас шли разговоры о том, что интернет-компании «наше все» новый safehaven и будущее только за ними. Потом рынки начали рушится, случился российский дефолт, а в 2000-2001 от доткомов ничего не осталось. Кто сейчас помнит, что такое Yahoo?
В 2008 году на роль safehaven назначили развивающиеся рынки (emerging markets). Помните, тогда еще был популярен термин «тихая гавань»? И вот, когда в Штатах ипотечный кризис накрыл Bear Stearns и, как выразился один из инвестбанкиров – последним из рынка сабпрайм-ипотеки выскочил Goldman Sachs и плотно закрыл за собой дверь, так вот тогда в мае 2008 российский рынок акций показывал исторические максимумы. И я очень хорошо помню в каком направлении инвесторы и финансовая общественность посылали алармистов. Через несколько месяцев смыло все, «тихая гавань» превратилась в «тихую говень» и вдоль МКАДа, как мертвые с косами, стояли столбы с голыми рекламными щитами.
И вот все повторяется, только в другой форме и в гораздо больших масштабах. Сторонники секты FAANG абсолютно не обращают внимания на негативные тенденции на развивающихся рынках и во всей глобальной экономике. Как сообщила Организации экономического сотрудничества и развития впервые за два года стали снижаться объемы экспорта и импорта большой двадцатки. Годовые темпы экспорта упали на 0,6%, а импорта на 0,9%. В тех же США на рынке недвижимости снова спад, контракты на продажу домов снижаются седьмой месяц подряд. Боюсь, что все повторится как всегда – рынок рухнет, а самые отчаянные приверженцы FAANGов не сдадут эти акции до последнего и как Герман в Обуховской больнице, будут ходить из угла в угол и шептать — Facebook, Google, Amazon….
