Популярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, присоединился к команде лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade) в качестве главного аналитика компании, и теперь, в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.
Где справедливость? Этот вопрос задавали не только 100 лет назад революционные матросы защитницам Зимнего дворца, прижав их к стене, но и сейчас, трейдеры, глядя в один монитор, на котором вскипает нефть и котировки стремятся к 65 долларам, а потом, повернув голову к другому, где увядает рубль, невольно вскрикивают и задают тот же вопрос — где справедливость? Действительно — где?
Наверно, уже все, начиная от дилеров крупнейших банков и кончая привокзальными валютчиками выучили, что для российского бюджета желаемая цена за бочку нефти в рублях находится в районе 3,200-3,300 рублей. Когда и кто это сказал все забыли, но цифру народ запомнил и назначил ее «любимой женой» точнее справедливым уровнем. От этого, собственно, и плясали — ушла цена барреля ниже 3,000 — значит рубль дорогой, а если выше 3,300 — рубль дешевый. Конечно бывали «перегибы», в 2014 году, в период обвала цен на нефть и политического обострения цена за баррель в рублях взлетала до почти до 4,000. Но тогда понятно — санкции, нефть никому не нужна, в общем, психоз и паника. Обратная ситуация весной 2017 года, когда кэрри-трейд правил миром и баррель в рублях опускался почти до 2,600. А что же сейчас? Почему за месяц нефть выросла на почти 20%, а рубль упал на 5% когда баррель в рублях уже почти 3,800? Перефразируя Гоголя — Рупь, куда несешься ты? дай ответ. Не дает ответа. Ответа нет, но есть догадки и предположения. Версии, версии — Холмс. Итак, основные версии происходящего:
- В США продолжается цикл повышения процентных ставок, в декабре ФРС точно повысит ставку на 25 базовых пунктов. В таких условиях, всегда продают валюты emerging markets и уходят в доллар. Плюс в начале следующего года в ФРС сменится руководство. Хорошая версия. Работала недели две на рынке. Но особого выхода из активов EM не наблюдалось. ОФЗ наши немного просели, акции вообще хватали как горячие пирожки. Все крупнейшие фонды говорят о том, что ралли на EM только начинается. Действительно, цикл повышения ставок в США выглядит очень коротким. Ну еще раза 2 повысят и все, тупик — зарплаты не растут, инфляция тоже, население стареет и решить эту демографическую проблему, судя по последним каминг-аутам известных персонажей, будет сложно.
- Есть мнение, что скоро введут новые санкции против России, согласно которым будет запрещено владеть суверенными облигациями нашей страны. Годная версия. Однако почему-то не видно серьезных продаж на рынке ОФЗ. И когда американский Сенат это примет тоже непонятно. Да и давно крупные инвесторы работают через десятки подставных фирм, где ни конца, ни края не найдешь. В современном мире инвесторы и спекулянты научились обходить любые санкции и запреты.
- Народная версия. Э. Набиуллина потратила (напечатала) триллион рублей на спасение крупных банков. Переводя на научный язык, санация Открытия и Бинбанка через Фонд консолидации банковского сектора стоила ЦБ РФ около 1 трлн рублей. Заметно, что после начала процесса санации началось давление ликвидности на депозит Центробанка, объемы операций за два месяца выросли как раз на 1 трлн рублей (исторический максимум был на этой неделе 2.2 трлн) ЦБ даже вынужден был для снижения давления на депозитный счет проводить аукционы по размещению своих облигаций (КОБР). Возможно, часть ликвидности стала уходить в валюту. Поэтому мы и наблюдаем ослабление рубля.
- Минфин увеличил покупку валюты в ноябре до 123 млрд руб. В принципе, немного. Как отдельная версия не работает, но в целом, настроение против рубля создает. Сюда же и версия про Роснефть с размещением облигаций на 1 трлн руб., хотя это деньги с рынка абсорбирует, но у народа ощущение, что есть в этом какой-то подвох.
- Конспирологические версии. Кто-то знает, что нефть на пике и потом начнет резко падать. Инсайд из ОПЕК (возможно кто-то в Four Seasons во время визита саудовских принцев в Москву установил с ними тесные связи), что мол соглашение в конце ноября не пролонгируют, поэтому работают на опережение и продают рубль. Хитрая версия, тут без ФСБ и Моссада не разберешься. Сюда же, версия про манипуляцию к концу года — У какого-то крупного фонда или банка, или компании большой барьерный опцион в рубле к концу года. Помните историю Транснефти и Сбербанка? Вот, что-то похожее. И они всеми силами пытаются загнать рубль в нужные рамки, несмотря на растущую нефть.
Возможно что-то я забыл или о какой-то версии не слышал. Выбирайте. Я ставлю на народную версию с ликвидностью и на конспирологическую с барьерным опционом.
Материал предоставлен Олегом Богдановым, главным аналитиком «Телетрейд Групп», и опубликован редакцией Forex Magnates Russia на правах рекламы.
