Главный финансовый регулятор США готовится кардинально снизить входной барьер для активной биржевой торговли. Если изменения одобрят, миллионы людей получат доступ к стратегии быстрых покупок и продаж акций, которая сейчас им недоступна.
Дело в том, что сейчас в США действует правило: чтобы покупать и продавать акции несколько раз в день (это называется дейтрейдингом), на счете должно быть минимум 25 000 долларов США. Если денег меньше, можно совершать только три такие сделки за пять рабочих дней. Нарушите правило — и вам заблокируют возможность торговать с заемными средствами на 90 дней.
Регулятор финансовой индустрии (FINRA) предлагает снизить этот порог с 25 000 до 2 000 долларов. Это означает, что правило трех сделок исчезнет, и люди с небольшими счетами смогут торговать так же активно, как профессионалы.
Это предложение было вынесено на голосование совета директоров FINRA этой осенью. Если регулятор одобрит изменения, их отправят на окончательное утверждение в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), что может отодвинуть внедрение на конец 2025 или начало 2026 года.
Более 50 брокерских компаний и частных инвесторов уже направили комментарии в FINRA, однако представитель регулятора заявил, что пока нет новой информации помимо первоначального запроса мнений.
Индустрия настаивает на реформе
Брокерские компании активно лоббируют изменения, утверждая, что рыночные условия кардинально изменились с момента введения правила в эпоху доткомов. Тогда сделки с акциями часто стоили 10 долларов и более за транзакцию, делая частую торговлю слишком дорогой для небольших счетов.
«Сегодня торговля часто бескомиссионная, хотя и не по всем инструментам, и меньше опасений по поводу чрезмерных комиссионных расходов», — говорит Хаосян Чжу, профессор финансов Школы менеджмента Слоуна MIT и бывший сотрудник SEC.
Энтони Деньер, генеральный директор торговой платформы Webull Financial, высказался более прямо: «Это правило было создано во времена, когда доступ розничных инвесторов к информации, ценам и новостям был серьезно ограничен. Времена изменились, и правило тоже должно измениться, убрав требование минимальной суммы».
Крупные брокеры, включая Robinhood, Fidelity и Tastytrade, написали в FINRA, что улучшенные технологии позволяют отслеживать риски клиентов в реальном времени. По их словам, автоматизированные системы теперь отклоняют сделки при недостатке средств на счете, снижая вероятность катастрофических потерь.
Критики предупреждают о рисках
Не все считают смягчение правил разумным. Они были созданы для защиты неопытных трейдеров от заимствования денег сверх их возможностей.
«Дейтрейдинг на маржинальном счете рискован, именно поэтому FINRA ввела это правило», — предупреждает Чжу.
Недавние исследования подтверждают эти опасения. Исследование Стэнфордской школы бизнеса 2024 года показало, что расширение доступа к рынку, вероятно, ухудшит результаты розничных инвесторов. Международные данные еще более отрезвляющие — индийские регуляторы сообщили в этом месяце, что 91% розничных инвесторов теряют деньги на торговле деривативами.
Бум опционной торговли стимулирует изменения
Стремление к изменению правил происходит на фоне беспрецедентного увлечения частных инвесторов на рынке опционов. Рынок опционов вырос на 23% с июня прошлого года — розничные трейдеры используют эти деривативы для сделок с кредитным плечом.
Опционы позволяют контролировать крупные позиции с относительно небольшим капиталом, усиливая как потенциальную прибыль, так и убытки. Эта практика резко возросла на фоне общей рыночной волатильности и неопределенности в торговой политике.
В случае одобрения изменение правил, вероятно, вызовет всплеск активности розничной торговли. Снижение барьера с 25 000 до 2 000 долларов сделает дейтрейдинг доступным для миллионов американцев, которые сейчас не могут достичь более высокого порога.
Эта перспектива беспокоит некоторых наблюдателей, помнящих безумие мем-акций 2020-2021 годов, когда неопытные трейдеры массово покупали акции компаний вроде GameStop и AMC Entertainment, часто теряя значительные суммы. Онлайн-брокеры типа Robinhood тогда подверглись критике за «геймификацию» инвестирования.
Одобрит ли совет FINRA предложение, пока неясно. Даже в случае одобрения длительный регуляторный процесс означает, что любые изменения вступят в силу еще не скоро.
