Усилия Европейской службы по ценным бумагам и финансовым рынкам (ESMA) по формированию нормативно-правовой базы в сегменте розничного валютного рынка уже приносят свои плоды. Теперь клиенты стали гораздо лучше информированы о рисках, но при этом существенно утратили покупательскую способность из-за ограничения размера кредитного плеча.
Европейскому регулятору удалось добиться своей цели – осложнить регулируемым форекс-брокерам доступ к неопытным клиентам. Впрочем, у всего есть своя цена. В данном случае, на рынок пришли офшорные компании, работающие под другими юрисдикциями. Однако к чести властей ЕС, следует признать, что их действия были скоординированы, так что узкоспециализированным офшорным компаниям пришлось несладко.
Тем не менее, редакция Finance Magnates уже сообщала в декабре, что миллионы евро все равно продолжают уплывать в офшоры. Любители риска нашли способы утолить свою жажду, несмотря на закручивание гаек.
Впрочем, более интересным представляется другое: как в это время развивался регулируемый рынок.
Борьба за выживание
В течение последних нескольких кварталов волатильность на валютном рынке Форекс не дотягивала до оптимальных для торговли уровней. Форекс брокеры регулярно рапортовали об удручающих результатах, особенно с начала 2019 года.
Хотя одним компаниям удается вполне благополучно пережить регуляторный шторм, другие начинают с трудом удерживаться на плаву. Низкая волатильность выливается в малые торговые объемы, в то время как операционные издержки остаются прежними.
Давление на торговые объемы ведущих брокеров привело к резким колебаниям акций брокеров, котирующихся на бирже. За последнюю пару кварталов произошел обвал CMC Markets, IG Group и Plus500, однако наибольшее внимание привлекла ситуация с GAIN Capital. Компании пришлось запустить ребрендинг и предложить инвесторам новую категорию продуктов, сделав упор на профессиональных и особо прибыльных клиентов. Кроме того, брокер готовится оживить ситуацию с помощью бизнес-модели STP.
Примечательно, что это не единичное решение. Регуляторные нововведения неблагоприятно отразились на брокерах, которые полагались на ведение собственных книг ордеров и превращали убытки клиентов в свою прибыль. Полагаться на книгу заявок выгодно в условиях стабильных торговых объемов. В последнее же время наблюдались явные проблемы с объемами и волатильностью.
STP становится новым стандартом
В условиях усиления обеспокоенности регуляторов прибылями клиентов, брокеры начинают прибегать к новым мерам, направленным на решение этой проблемы. Сейчас в отрасли сложилось единодушное мнение относительно того, что клиентам необходимо лучше готовиться к входу в рынок. Однако подготовиться нужно и самим брокерам.
В настоящее время в отрасли по-прежнему нечасто можно встретить подлинную бизнес-модель STP, предполагающую сквозную обработку ордеров и их отправление напрямую к ведущим поставщикам ликвидности на межбанковском рынке, без участия дилера. По факту мы видим, что многие брокеры перенаправляют ордера в собственные подразделения, работающие под другими юрисдикциями. Таким образом, они лишь на словах обещают мгновенное исполнение заявок по торговой модели ECN или STP, но не предлагают его на самом деле.
Однако сейчас брокеры, действительно имеющие прямой доступ к многочисленным поставщикам ликвидности и способные обеспечить клиентам наилучшее исполнение ордеров, имеют большое преимущество. Битва за выгодных клиентов находится в самом разгаре. Этот тренд вскоре могут подтвердить и ожидаемые результаты исследования Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA), которое сейчас анализирует, как брокеры переквалифицируют розничных клиентов в профессиональные.
Маркет-мейкеры уходят в офшоры
В настоящее время маркет-мейкера проще всего отыскать в офшоре. Сами же брокеры, расположившиеся в удаленных юрисдикциях, ищут себе неискушенных в торговле клиентов за пределами ЕС.
Такие компании не интересуют ни статистика исполнения ордеров, ни поставщики ликвидности, ни передовые технологии. Они по-прежнему сосредоточены лишь на одном – на привлечении клиентов, не умеющих торговать.
Тем временем регуляторы, банки, платежные системы и крупные технологические компании могут еще больше усложнить жизнь офшорной индустрии.
Недавно CEO Saxo Markets UK Эндрю Эдвардс назвал высоким леверидж (кредитное плечо) «безответственным». Похоже, ESMA старается заставить всю европейскую индустрию прийти к осознанию этого факта. Мы вступаем в эру, когда привлечение прибыльных клиентов – это лишь полдела. Гораздо важнее с точки зрения долгосрочных перспектив не просто привлечь, а удержать таких клиентов.
Свое авторское мнение высказал Виктор Головченко, ведущий редактор ресурса Finance Magnates.
технобанк походу сразу заходил с такой моделью