Национальная ассоциация участников фондового рынка России (НАУФОР) направила в ЦБ свой комментарий к аналитическому докладу «Стейблкоины: опыт использования и регулирования», опубликованному Департаментом стратегического развития финансового рынка Банка России в июле этого года, и предложила регулировать рынок ЦФА как традиционный.
В Ассоциации отметили, что рассматривают стейблкойны как цифровые права, которые являются видом цифровых финансовых активов, при этом обязательствами, аналогичными являющимися традиционными финансовыми инструментами, а среди них — структурным облигациям, и видит потенциал использования стейблкойнов как финансового инструмента.
По мнению НАУФОР, при регулировании ЦФА следует руководствоваться общими подходами к регулированию рынка традиционных финансовых инструментов.
«По своей экономической сущности стейблкойны аналогичны структурным облигациям. Отдельные особенности стейблкойнов и иных ЦФА по сравнению с традиционными финансовыми инструментами, а также особенности учета ЦФА, не меняют существо таких обязательств, и не являются основанием для иного подхода к их регулированию».
Наиболее актуальными для розничного инвестора рисками использования стейблкойнов НАУФОР считает риск дефолта эмитента из-за отсутствия требований по раскрытию информации, риск нарушений при продаже ЦФА — отсутствие должного понимания существа и условий обязательств по ЦФА, а также низкую ликвидность существующих ЦФА. Дополнительно к упомянутым Банком России НАУФОР относит риски, связанные с организациями, оказывающими сервисы на рынке ЦФА.
В комментариях НАУФОР подчеркивается, что при регулировании цифровых активов следует различать цифровые активы, аналогичные эмиссионным ценным бумагам и финансовым инструментам, и не имеющие предусмотренных законодательством о рынке ценных бумаг признаков финансовых инструментов. Такие активы, поясняется НАУФОР, часто представляют собой цифровую форму иных услуг, сопровождаемых учетом обязательств и контрагентов.
«Первые должны быть признаны финансовыми инструментами или регулироваться по аналогии с ними, остальные должны регулироваться общими правилами гражданского законодательства, правилами оказания соответствующих услуг и правилами Закона о ЦФА», — считают в НАУФОР.
НАУФОР подчеркивает, что «специальным риском стейблкойнов, требующим регулирования и контроля, являются механизмы стабилизации цены стейблкойнов, предполагающие требования к достаточности собственного капитала эмитента, к размеру активов в обеспечении, к проведению аудита активов, влияющих на способность эмитента выполнить свои обязательства, а также к раскрытию соответствующей информации».
Также НАУФОР обращает внимание на то, что несмотря на простоту выпуска ЦФА и большую свободу определения их условий, в остальном они испытывают регуляторные проблемы и регуляторный арбитраж, не в их пользу по сравнению с традиционными финансовыми инструментами.
«Выстраивание непротиворечивой, основанной на существе отношений, регулятивной схемы, устраняющей регуляторный арбитраж как для ЦФА, так и традиционных финансовых инструментов, будет содействовать развитию рынка ЦФА, обеспечивая свободный переток капиталов между рынком и ЦФА и рынком традиционных финансовых инструментов, объединяя два этих рынка» — говорится в документе НАУФОР.
Читайте больше на нашем Telegram-канале!
