Брокер «Альпари» и ПАММ-сервис: кто разбогател?

В этом году исполняется 12 лет с момента создания широко известного ПАММ-сервиса — площадки для публичной демонстрации результатов торговли трейдеров на валютном рынке Форекс с целью привлечения инвесторов и их средств для взаимовыгодного сотрудничества. Станислав Бодров, независимый трейдер из города Харьков (Украина), не понаслышке знает, как работает данный сервис.

Итак, это выглядит следующим образом: трейдер совершает сделки и генерирует прибыль на колебании курсов валют, инвесторы видят выгоду, инвестируют в его торговлю и отчисляют определенный процент с прибыли трейдеру за управление совокупным торговым счетом, который называется ПАММ-счет.

Посредником между трейдером и инвестором является брокер. В данном случае – компания «Альпари». Почему для примера взята компания «Альпари»? Потому что в 2008 году ПАММ-сервис был создан и защищен авторскими правами именно этой компанией (сам бренд Alpari (Альпари) основан в 1998 году). То есть «Альпари» является первой в создании подобных сервисов, а все остальное, что гуляет по рынку, это копия идеи или франшиза под другими названиями.

Однако вокруг ПАММ-сервиса существует множество мнений и, соответственно, отзывов, статей, блогов и так далее. И как всегда: одни хвалят, другие ругают, третьи воздерживаются. Я постараюсь нейтрально взглянуть на этот инвестиционный продукт и рассказать, откуда он взялся и как работает сегодня.

Кухня! Кухня! Везде Кухня!!!

Форекс на просторах СНГ появился в середине 90-х. Сразу за рухнувшим железным занавесом на смену коммунистической идеологии пришел дикий капитализм и невидимая рука рынка. Народ размечтался быстро разбогатеть, но тогда никто не умел торговать, а сделки, совершаемые первыми отечественными трейдерами, в основной своей массе носили игорный характер. Учебный материал от динозавров биржевой торговли Швагера, Виллиамса, Элдера да и вообще, курсы по профессиональной подготовке трейдера были тяжело доступны, либо отсутствовали вообще.

Ребята, которые первыми догадались, что неграмотные трейдеры ринутся на рынок торговать и сливать — организовали дилинговые центры. В те времена даже нормального программного обеспечения для анализа рынка и торговли не было, не говоря уже о хеджировании позиций и выводе их на межбанк. В договоре так и было написано: сделки между дилером и клиентом по покупке или продаже контракта на валюты или контракта на индексы. Многие не понимали, что в этом был заложен конфликт интересов, и что убытки трейдера — это прибыль компании. В народе такие компании начали называть «кухнями», так как все варится в одной конторе, не выходя за ее пределы.

Были ли талантливые трейдеры, которые могли быстро раскачать депозит и выйти в плюс? Конечно были, но мало. Понимая свою безнаказанность, многие дилинговые центры вели себя просто по-хамски: скальперам не давали закрыть прибыль, раздвигали спреды, открывали позиции по худшим ценам, а при торговле на новостях ордера зависали, а потом открывались на самом пике разворота цены, которая шла против трейдера, и он вынужден был закрывать убытки. Тейк профит не закрывали на положенном ценовом уровне, а прибыльный финансовый результат обнуляли, находя для этого массу причин. Инструментарий для «побрить трейдера» был широк. В конечном итоге отрасль погрязла в негативе, который в скором времени мог полностью ее дискредитировать как какую-нибудь финансовую пирамиду.

Торговый оборот победил жажду наживы

На этом негативе клиентский энтузиазм быстро пропал. Чтобы не потерять тех немногих клиентов, которые еще верили и умели торговать на валютном рынке Форекс, стали появляться реальные брокеры, которые понимали, что «отжим депозитов» – это путь в никуда, а за увеличением количества клиентов и ростом торгового оборота будущее. Наконец-то, трейдинг в России стал приобретать цивилизованные черты и вестись по мировым стандартам. Не везде, конечно, но честный бизнес начал поднимать голову. Сделки стали выводится на межбанк, а при таком раскладе брокеры зарабатывали на комиссии со сделки. На любой сделке: прибыльной или убыточной. Конфликт интересов пропал.

Единственный интерес был в том, чтобы клиенты активно продавали и покупали! Все. Именно в это время принимаются важные стратегические решения и создаются продукты, которые помогли воспользоваться благами трейдинга тем, кто в этом мало еще понимал, и увеличить доходы тех, кто этим занимался уже профессионально. Так появился ПАММ-сервис, который позволил существенно нарастить торговый оборот и получить с этого выгоду всем трем заинтересованным сторонам: трейдеру, инвестору и брокеру.

Цифры в свидетели

Согласно публичным отчетам компании «Альпари» за 2018 год, торговый оборот в течение первого полугодия 2018 года составил 840,5 млрд долл., то есть в месяц около 140 млрд долларов. Цифра огромная. Как ее считать? Думаю, так: 140 млрд делим на 100,000 (размер стандартного контракта) и получаем объем в 1,4 млн долл. торговых позиций, проторгованных клиентами размером в один стандартный лот. А теперь очень сильно занижаем комиссию и спред до 0,70 долл. за лот, и получаем среднемесячную выручку «Альпари» только на спреде: 1,4 млн х 0,07 = 980,000 долл. Вот и возникает вопрос, а нужно ли рисковать своей репутацией ради невыплаченной пары тысяч долларов клиенту?

С появлением ПАММ-сервиса и развитием конкуренции начало меняться сознание у многих дилеров. Сформировались саморегулируемые отраслевые организации типа КРОУФР, РАУФР и т.д. Многие «кухни» начали сливаться. Поэтому я очень скептически отношусь к тем «брокерам», кто не преодолел 10-летнюю отметку своей деятельности и не нарастил торговый оборот и репутацию. И потом, любую вину, невнимательность или нерасторопность брокера сегодня можно доказать и наказать если, конечно, брокер является членом серьезной СРО с компенсационным фондом хотя бы в 20 тыс. евро (например, The Financial Commission).

Регулирование пошло не на пользу

На этом этапе становления Форекса и трейдинга в стране правительство решило вставить свои 5 копеек. На защиту прав клиентов форекс-брокеров вышел ЦБ РФ. И вот вроде бы пора начинать радостно кричать «долой кухонные конторы, прописанные в офшорке», «да здравствует честный Форекс» и радоваться, что государство теперь будет контролировать этот рынок и справедливо защищать интересы всех сторон. Но оказалось, что этот путь, как всегда, не самый верный. Ведь на фоне офшорных условий торговые условия от российского Центробанка выглядят, откровенно говоря, грабительскими. И на данный момент прогресса по развитию привлекательных торговых условий в России пока не наблюдается, поэтому народ продолжает уходить в зарубежные юрисдикции или даже в белорусскую, которая на редкость адекватна и удобна.

Напомню, что одно из самых непопулярных решений российского регулирования — это резкое сокращение кредитного плеча до 1:50, которое перекрыло возможность торговать трейдерам с небольшим депозитом. И если раньше торговлю можно было начать со 100-500 долларов США, то теперь стартовый капитал в Российской юрисдикции должен быть в десятки раз больше. А от самого определения деятельности форекс-дилера веет «кухней». Да, да. Потому что сделки законодательно выводить на межбанк запрещено, а все риски на себя принимает дилер, именно он контрагент по вашим сделкам, и ваш убыток — это его прибыль.

Что остается делать тем дилерам/брокерам, которые сами хотят решать какую бизнес модель выбирать? Правильно, работать в тех юрисдикциях, где это позволительно. Деньги больше всего любят тишину, и меньше всего вмешательства государства. Вот и вынуждены форекс-брокеры иметь офшорную регистрацию, где-нибудь в Сент-Винсенте и Гренадинах. Кстати, фонд Джорджа Сороса Quantum в том числе «прописан» и на Каймановых островах, и поверьте, что он там не единственный из мировых финансовых мастодонтов. Главный аргумент: помогла ли американская «прописка» клиентам рухнувших банков Lehman Brothers и Merrill Lynch избежать убытков? Нет!

Личная ответственность в ПАММах

Что касается ПАММов, открытых в «Альпари», то любой клиент компании может стать ПАММ-управляющим, пройти личную идентификацию, внести капитал управляющего, торговать и привлекать инвесторов. Еще раз обращаю внимание, что важным условием создания такого ПАММ-счета является внесение капитала управляющего — своеобразный уставной фонд, который забрать обратно без ликвидации ПАММ-счета нельзя. То есть трейдер является самым первым инвестором в ПАММ-счет и показывает результат, торгуя на свои собственные средства, а в дельнейшем рискуя своими деньгами так же, как и инвесторскими.

Трейдер, как и инвестор, не является сотрудником брокерской компании. Компания лишь следит за выполнением взаимных обязательств между трейдером и инвестором в автоматическом режиме при помощи программного обеспечения, а также исполняет торговые приказы трейдера купить или продать ту или иную валютную пару, или доступный для торговли актив. Что бы между партнерами было все по-честному. Честность ПАММ-сервиса подтверждает и аудит, выполненный одним из ведущих аудиторов в мире – Baker Tilly. А это говорит о том, что за ПАММ-счетами стоят реальные идентифицированные люди, ведется реальная торговля, и статистические данные, отображаемые в «Личном кабинете» и на сайте компании соответствуют действительности.

Есть и другой подход к инвестициям — инвестирование в несколько ПАММ-счетов, изучение статистики. Приятным моментом является то, что «Альпари» предоставляет историю всех открытых ПАММ счетов тем или иным управляющим, и можно посмотреть судьбу каждого ПАММа в разделе «Архив счетов управляющего». Можно увидеть графики и понять, где управляющий торговал вручную, а где просто поставил дешевого робота-сеточника, усреднителя и мартингейлщика. По графику это видно. А значит, слив такого ПАММа наиболее вероятен.

Помните, что никто от потерь не застрахован. Многие Американские хедж-фонды годами сидят в просадке. К вашему сведению, среднегодовая доходность прославленного фонда Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта составляет 20-30% годовых. Всего лишь! Но его активы насчитывают 702 млрд долл. Цена акции фонда -325,975 долларов. И, кстати, человеку с 1,000 долл. в кармане, инвестиции в подобные фонды не доступны. Минимальная сумма вложений там 100 тыс. долл. Более того, средства инвесторов для вывода из хедж-фонда, согласно договору, могут быть заморожены какое-то время, как банковский вклад, а не то, что в ПАММах — забирай обратно хоть завтра.