Недавний скандал, связанный с HR-стартапом Deel и компанией My Forex Funds, вновь приковал внимание общественности к действиям регуляторов. Компанию Deel, случайно попавшую в скандал вокруг нерегулируемой деятельности My Forex Funds, вероятно, ждут гораздо более серьезные последствия из-за проблем с выполнением требований к соответствию. Свое мнение по этому вопросу высказала профильный эксперт, Элла Розенберг.
Проблемы проп-трейдинговых компаний
Регулирование проприетарной торговли (или проп-трейдинга) всегда было сложной задачей. В ЕС этот вид торговли в некоторой степени регулировался в рамках MiFID. При введении Директивы по инвестиционным компаниям (IFD), власти руководствовались стремлением облегчить нормативную базу для торговли собственными ценными бумагами, не создавая проблем с ликвидностью для трейдинговых компаний.
Однако эффективность и работоспособность этой Директивы не отслеживалась и не контролировалась из-за недостатка опыта и экспертизы в этой сфере. В настоящее время ЕС испытывает потребность в новой и более эффективной нормативной базе. Однако, если учесть, что основное внимание Комиссии ЕС уделяется Украине (государству, не соответствующему Копенгагенским критериям), а не работе парламента ЕС, становится ясно, что нынешняя администрация не считает задачи внутри ЕС приоритетными.
Более того, тот факт, что председатель Парламента ЕС проводит значительное время на Украине, еще больше подтверждает мнение о том, что управление и работа в рамках юрисдикции ЕС не является для него главной задачей на данный момент.
Разнообразная позиция регуляторов
В отличие от своих европейских коллег, американские власти серьезнее относятся к этому вопросу. Именно такой серьезный подход создал регуляторные проблемы для компании Deel.
Выявить регуляторные провалы My Forex Funds помогли действия ОАЭ. Новая нормативная база Дубайского мультитоварного центра (DMCC), регулирующая проп-трейдинг, показала себя как доступная и надежная, предлагающая четкий и понятный путь лицензирования этого вида деятельности.
Серый листинг, преследовавший регион последние два года, побудил власти ОАЭ к совершенствованию практики регулирования, в том числе в свободных зонах, что привело к созданию гибкой и надежной нормативно-правовой базы. Эти усовершенствования могут послужить примером для ЕС, который сейчас инициирует новую законодательную процедуру (OLP) для проп-трейдинга.
В будущем Евросоюзу следует стремиться к тому, чтобы в случаях, подобных My Forex Fund, действовать с такой же эффективностью, как их эмиратские коллеги в DMCC, обеспечивая упрощенные и надежные процессы лицензирования. Чрезмерное регулирование с помощью MiFID, скорее всего, будет мешать развитию рынка и приведет к сбоям в работе и возникновению регулятивного арбитража.
Возможно, вместо того чтобы лезть в вопросы, выходящие за рамки TFEU, еврокомиссии стоит перенять передовой опыт у Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC) и DMCC. Крайне важно адаптироваться к современным требованиям, отдавая предпочтение продуманной нормативной базе, а не перегруженным, сковывающим действиям.
